Esperar o entrar ya en banca

Por lo general, los expertos llaman a la prudencia y a ser tremendamente selectivos en lo que a banca se refiere. Antonio Sales, analista de XTB, insiste en que “la incertidumbre que levantan las futuras elecciones en Alemania y Francia, provoca de manera directa la búsqueda de activos más seguros, evitando así sectores cíclicos entre los cuales se encuentra el bancario,  que puede provocar de cara a este 2017 correcciones en dicho selectivo”. Sin embargo, recuerda que no todos los bancos se encuentran en las mismas condiciones. “En el caso de Santander, como hemos podido observar en los resultados que ha presentado al cierre de 2016, se ha producido una mejora debido a la exposición que este tiene en Brasil, país que termino el año con una apreciación de su moneda y principales selectivos. Por el contrario, otras entidades como BBVA, con una fuerte presencia en México y Turquía, países que inquietan a los inversores, puede agravar la incertidumbre del valor a lo largo del año”; indica el experto. Desde Bestinver, que el pasado verano ya habían empezado a mirar al sector financiero con la inclusión en cartera de Bankinter y Bankia, han sumado recientemente CaixaBank, destacando especialmente que el 30% de sus ingresos proceden del negocio de seguros y  gestión de activos. La entidad presidida por Francisco González En el periodo analizado, y teniendo en cuenta el repunte tras la elección de Donald Trump como presidente de EEUU, las tres entidades han recuperado terreno excepto Bankia, que de 1,07 euros a los que cotizaba a  cierre de 2015 ha pasado a los 0,95 actuales, lo que le ha supuesto una pérdida de capitalización de 1.428 millones de euros. La cifra, sin embargo, es inferior a los 4.641 millones que se han esfumado del valor en Bolsa de BBVA, al pasar de los 6,73 a los 6 euros en los que sus títulos cotizan actualmente. Sin embargo, la peor parte en este sentido se la lleva Popular. La entidad se ha dejado un 72% desde el inicio de 2016 hasta hoy, lo que le ha supuesto una pérdida de casi 4.800 millones de euros de capitalización. Sin embargo, esta caída en el precio no es suficiente para que los expertos consideren a la firma una buena opción, pese a sus planes de saneamiento y al proceso de sucesión en el que se encuentra inmersa.  Y pese a que la entidad cotiza actualmente con un descuento valor en libros que ronda el 70%, frente a la media del 10% del resto de entidades nacionales. Goldman Sachs, por ejemplo, considera en un informe publicado esta semana que Emilio Saracho, que sustituye a Ángel Ron al frente de la entidad (y también ex Goldman Sachs), prefiere mantenerse al margen, hasta que se conozcan datos más concretos del plan. A su juicio, los inversores deben tener muy en cuenta cómo impacta en las futuras cuentas del banco no solo su nueva estrategia, sino la evolución del sector inmobiliario en España, así como del segmento del crédito. Desde NN IM también coinciden en que lo que hay que tener claro es, sin duda, la obligación de separar ‘el grano de la paja’. Salvo las dudas sobre la banca italiana, estos expertos consideran que si los bancos cuentan con el respaldo de una mejora de los parámetros económicos fundamentales, las valoraciones podrían convertir una recuperación impulsada por la dinámica de crecimiento en unas rentabilidades sostenibles guiadas por los fundamentales. “Tanto en términos del ratio Precio/Valor contable como del PER, las entidades financieras cotizan en los niveles mínimos registrados durante la crisis financiera global. Desde entonces, se han llevado a cabo muchos cambios para reducir el perfil de riesgo. Las pruebas de estrés han aumentado la visibilidad. Cuando ha sido necesario, los bancos se han recapitalizado y reestructurado”, indican.