Factores para invertir en crédito

A la hora de aplicar las estrategias de factores para invertir en crédito, Mark Whirdy, de Robeco, tienen claro que el principal desafío es “la liquidez”. Concretamente, la habilidad de invertir en bonos que maximicen la exposición a los mismos, manteniendo al mismo tiempo los costes bajo control. Y es que, explica, “a diferencia de la renta variable, la probabilidad de encontrar una contraparte para un bono corporativo en un día determinado es mucho menor. En otras palabras, los mercados de crédito carecen de inmediatez”. ¿Cómo abordar entonces esta cuestión? Desde la firma, indica, “tuvimos que desarrollar un proceso de inversión más eficiente, que maximice sistemáticamente la exposición a factores sujetos a la limitación de asignación y riesgo, y donde la gestión de la liquidez está incorporada al proceso de construcción de cartera. Para lograrlo, aprovechamos nuestra experiencia cuantitativa en el manejo de grandes datos, así como la de nuestros operadores y gestores en la navegación de los mercados de crédito OTC”. En la práctica, detalla, esto significa que “recopilamos sistemáticamente una gran cantidad de información en tiempo real. Medimos tanto la ‘liquidez persistente’ como la ‘transitoria’, lo que nos permite enviar sólo órdenes con una alta probabilidad de ser ejecutadas”. Un trabajo, añade, que requiere de una estrecha colaboración entre “traders, gestores de cartera y analistas cualitativos”. Por ejemplo, concluye, cuando el Banco Central Europeo (BCE) comenzó a comprar bonos corporativos “pudimos adaptarnos rápidamente al nuevo entorno de iliquidez de lado de la oferta. Hemos logrado evitar ir al mercado por papel para el que la autoridad monetaria pujaría fuertemente”.