Los expertos apuntan a que el quantitative easing puesto en marcha por el BCE ofrecerá soporte a los mercados europeos, tanto de renta fija como de renta variable. Por lo que a tipos se refiere, la consecuencia directa es que los tipos a corto plazo van a mantenerse cerca de cero y los largos van […]
Dirigentes Digital
| 03 feb 2015
Los expertos apuntan a que el quantitative easing puesto en marcha por el BCE ofrecerá soporte a los mercados europeos, tanto de renta fija como de renta variable. Por lo que a tipos se refiere, la consecuencia directa es que los tipos a corto plazo van a mantenerse cerca de cero y los largos van a caer todavía más. Entre los riesgos que ven desde la firma destacan el hecho de que el QE no venga acompañado de reformas fiscales y laborales, especialmente en países como Italia y Francia. "Eso sin contar con el aumento de los populismos en la región, y la creciente inestabilidad geopolítica en el mundo, factores que podrían contribuir de nuevo al aumento de volatilidad en las Boslas".
En este contexto, la asignación de activos de la firma no ha variado mucho con respecto al último trimestre del año pasado: en renta variable, siguen neutrales en acciones americanas y emergentes, y sobreponderan las acciones de la zona euro y ahora también las japonesas.
En renta fija, además de la deuda high yield europea, les gustan los bonos de empresas europeas de calidad crediticia de grado de inversión, así como a los bonos soberanos de la zona euro. "Seguimos neutrales en bonos americanos y emergentes", explican.
En este contexto, la firma ha realizado varios cambios en la parte de renta fija de su cartera recomendada. Primero, saca el NB Capital Plus, después de permanecer dos años en cartera. La entidad explica que el fondo de Novo Banco es un buen vehículo, pero que el Mutuafondo de Mutuactivos le bate en su reciente estudio de la categoría, tanto en volatilidad como en rentabilidad a un año.
También sale el fondo de Edmond de Tothschilf, el Edr Emerging Bonds, tras sufrir una importante caída del valor liquidativo desde noviembre del año pasado, a consecuencia de su exposición en deuda venezolana. En su lugar, entra otro fondo que la entidad ya ha tenido antes en cartera, el Fidelity Emerging MArkets Debt, con un excelente histórico de rentabilidades y referenciado al índice JP Morgan Emerging Markets Bond Index Global.
Otro de los productos que salen de la cartera es el M&G Optimal Income y el UBAM Convertibles Europ 10-40, y en su lugar entran el Amundi Bond Global Aggregate, de deuda americana, y el BNY Mellon Euroland Bond, un fondo exclusivamente de renta fija de empresas y gobiernos de la zona euro.
"Dejando de invertir en un fondo mixto como el M&G Optimal Income, permite mayor flexibilidad a la hora de asignar el peso entre renta fija euro y renta fija americana, con la posibilidad de poder conceder en estos momentos un mayor peso a la deuda en euros", explican.
