“Grecia es un país con métricas de Estado fallido”

Hoy ha vuelto a quedar demostrado. Lejos de tranquilizar al mercado, la gira del ministro de Finanzas griego, Yanis Varoufakis ha supuesto un recrudecimiento de la tensión después de que el Banco Central Europeo (BCE) haya anunciado que no aceptará bonos griegos como garantía en sus operaciones de financiación. La Bolsa de Atenas sufre su enésima jornada de fuertes caídas con la banca cayendo a plomo con pérdidas superiores al 10%.

La incertidumbre sobre el futuro del país heleno pesa también en el mercado de deuda local, y contagia el pesimismo a otros mercados. Pero los expertos piden calma. "Syriza es un gran desestabilizador del mercado, pero no podemos decir que vaya a pegarse un tiro en el pie", explica Juan Luis García Alejo, director de análisis, producto y mesa de distribución de Andbank.

Aunque durante su intervención en el Observatorio de Bolsa organizado por CIFF-Ei, el experto reconoció que "Grecia es un país con métricas de Estado fallido", recordó que la maquinaria política europea no dejará caer a uno de sus miembros, igual que ya ocurrió en el pasado. "No manejamos el escenario de una Grecia fuera del euro", asegura. En este sentido, García Alejo advierte de que si se produce el famoso ‘Grexit’, "los mercados financieros tienen la mala costumbre de preguntarse quién será el siguiente de la lista".

Y este tipo de cuestiones son las que no debe permitirse una economía como la europea, en una situación macroeconómica más que complicada por la baja inflación y el lento crecimiento. "Grecia debe 315.500 millones de euros, de los cuales el 41% nos lo debe a los europeos", explica el experto, que considera que el país heleno logrará "dulcificar las condiciones de sus deudas y encaminarse a una tercera reestructuración".

Más allá de Grecia… el petróleo

El riesgo político en Grecia no es el único que manejan los expertos para la evolución de los mercados financieros en los próximos meses. El petróleo seguirá siendo fuente de tensión, en un contexto en el que la excesiva oferta no logra casar con la demanda. "Nos encontramos con un sector en apuros que está muy focalizado en el negocio de exploración y producción, y que solo es rentable a partir de determinados precios", explican desde Andbank. La entidad recuerda que "en la última semana se han cerrado un 5,5% de los pozos de petróleo no convencional en EEUU". Una cifra que se amplía al 8% en las dos últimas semanas.

La revolución del shale oil en EEUU tiene mucho que ver con ese exceso de oferta. Juan Cruz, Socio y CIO de Cygnus AM, recuerda que el país no producía nada de crudo no convencional hace apenas 4 años. "Ahora produce más de 5 millones de barriles diarios. De hecho, el estado de Texas está produciendo más barriles al día que todos los Emiratos Árabes".

La caída del dólar también ha impactado de lleno en la evolución de los precios de esta materia prima. Y los inversores tendrán que estar muy atentos a su cruce con el resto de divisas para intentar adivinar el momento del repunte del crudo. "Más del 50% del movimiento de los últimos meses en el petróleo se puede explicar con la fortaleza del dólar", explica Cruz.

Desde la gestora independiente, donde basan su análisis en el corto plazo, estiman que el precio del barril debería mantenerse entre 66 y 70 dólares para que las cuentas públicas de los países productores no acaben sufriendo más de lo necesario. Sin embargo, el experto deja claro que eso no quiere decir que los precios no puedan bajar de ese límite. "Hay que considerar los gastos operativos: alguien que ya ha hecho su inversión y que, a pesar de que el precio baje, va a seguir produciendo".

En este sentido, Cruz recuerda que en EEUU hay una parte muy relevante de pequeños empresarios (ciudadanos que contratan a empresas para extraer el petróleo encontrado en sus propiedades) que, mientras cubran sus cotes variables, seguirán produciendo.