Con la nueva caída del viernes del 0,61%, el selectivo español reduce su ganancia en el año al 4,8%. "Ha sido una semana de las más complicadas hasta ahora para la renta variable europea en la que la ruptura de negociaciones entre Grecia y el Eurogrupo ha acabado por dinamitar las esperanzas de los inversores", […]
Dirigentes Digital
| 03 jul 2015
Con la nueva caída del viernes del 0,61%, el selectivo español reduce su ganancia en el año al 4,8%. "Ha sido una semana de las más complicadas hasta ahora para la renta variable europea en la que la ruptura de negociaciones entre Grecia y el Eurogrupo ha acabado por dinamitar las esperanzas de los inversores", explica Javier Urones, analista de XTB. Y es que el mercado se ha movido de nuevo al son de la crisis griega, entre reuniones, cartas y cruce de acusaciones que han terminado con el Fondo Monetario Internacional (FMI) avalando la tesis griega al estimar que el país necesita un tercer rescate de 50.000 millones de euros más durante los próximos tres años y una quita considerable de su deuda.
Mientras tanto, en Atenas, las encuestas siguen reñidas. Según un sondeo elaborado por la Universidad de Macedonia para Bloomberg, un 43% de los griegos votará "no", un 42,5% dirá "sí", mientras que un 14,5% sigue sin decidirse. Por otra parte, otra encuesta de ALCO para el diario Ethnos, apunta a que un 44,8% optará por la respuesta afirmativa, un 43,4% por la negativa y un 11,8% se reconoce indeciso.
"Sea como sea, solo una quita sustancial de la deuda mantendrá a Grecia en euro", afirman los analistas de Capital Economics. Con todo, el consenso ha hablado y, en general, los expertos señalan que el mejor escenario sería el de una victoria del "sí", que derivaría en la dimisión del Gobierno de Syriza y en la formación de uno de unidad formado por tecnócratas, que negociara otro rescate. La reacción inicial de los mercados sería positiva (Bolsas al alza y tires de la deuda a la baja), aunque el periodo de conversaciones para las nuevas ayudas no estaría exento de volatilidad. La siguiente fecha clave sería el 20 julio, cuando vencen 3.500 millones de euros con el Banco Central Europeo (BCE).
Por el contrario, si gana el "no" la incertidumbre continuaría en el corto plazo. El primer ministro, Alexis Tsipras, confía en retomar las negociaciones, pero los analistas no creen que los acreedores estén dispuestos a aceptar sus condiciones. Con todo, aunque la reacción inicial de los mercado será negativa, el contagio sería limitado gracias al cortafuegos que suponen las compras de deuda (QE) del BCE, a la mejora macro y la reducción de la exposición a Grecia.
En este sentido, de momento, los estrategas del mercado consideran que las caídas son oportunidades de compra de cara al medio plazo. A pesar de Grecia, continuamos recomendando mantener posiciones en renta variable o quizás reducir algo, pero sólo de manera táctica y no salir del Bolsa", reiteran desde el Departamento de Análisis de Bankinter.
Sin embargo, y ante la mayor volatilidad en el mercado, los inversores han preferido pasar el fin de semana fuera del parqué. Tal y como recuerda Javier Urones, los valores bancarios, con Banco Popular a la cabeza, han sido los más castigados de la semana con la única excepción del sector de materiales básicos. "ArcelorMittal y la propia Acerinox, que recientemente volvía al selectivo, están sufriendo en sus carnes el desplome de la bolsa en China, país realmente relevante como importador de acero a nivel mundial", indica. Sin embargo, considera que la sangría en ambos valores "cederá en el momento en el que la bolsa del país asiático ofrezca algo de respiro, ya que ambas compañías, pensamos, cotizan en estos momentos bastante por debajo de sus respectivos valores objetivos".
Para los expertos, resulta prácticamente imposible ofrecer niveles de referencia sin conocer aún el resultado del referéndum en Grecia. Pero la mayoría coincide en que el "Sí" será motivo de optimismo para el mercado. Desde XTB insisten en que de ganar el ‘No’, "el Ibex 35 al ser considerado un índice periférico, al contar con elecciones generales este mismo año y por tener al sectorial bancario como el sector con más peso en el índice, sería de los más penalizados". Por todo ello, recomiendan a los inversores que ya compraron valores del selectivo que ajusten sus stops. Para aquellos que estén pensando en entrar antes del referéndum, "recordarles que efectivamente existe bastante que ganar, pero también mucho que perder, por lo que sólo aquellos con un perfil muy arriesgado serían los únicos que deberían plantearse esta alternativa".
Con todo, en otros mercados, el euro cotiza con ligeras alzas en los 1,10 dólares, mientras la rentabilidad del bono a diez años español se sitúa en el 2,25% y la del bund aleman en el 0,83%. La prima de riesgo patria cede hasta niveles de 146 puntos básicos, aunque los expertos no descartan un repunte si el ‘No’ gana el referéndum griego.
