Inditex vive su jornada más negra desde hace más de tres años. El valor en el mercado ha perdido unos 5.800 millones de euros de capitalización, llegando a descender más de un 7% en términos intradiarios, en un movimiento que, en un principio, parecía poco entendible. En un primer lugar, JP Morgan ha elaborado un […]
Dirigentes Digital
| 23 feb 2018
Inditex vive su jornada más negra desde hace más de tres años. El valor en el mercado ha perdido unos 5.800 millones de euros de capitalización, llegando a descender más de un 7% en términos intradiarios, en un movimiento que, en un principio, parecía poco entendible. En un primer lugar, JP Morgan ha elaborado un informe sobre el valor, cuya lectura ha dado lugar a interpretaciones muy abiertas. Para muchos ha sido la excusa para el descenso en picado de las acciones de la compañía gallega. Sin embargo, leyendo el informe en detalle no se observa que las perspectivas de la entidad norteamericana demasiado pesimistas. Para José Luis Cárpatos, analista independiente, “no se entiende en exceso lo que ha sucedido”. Por otro lado, según explica Roberto Berzal, Sales Trader de Orey Financial, entre las razones que penalizan a la textil está la fortaleza del euro. La moneda comunitaria sigue cotizando en niveles no vistos desde 2014, revalorizándose especialmente frente a su homóloga americana, lo que penaliza “con fuerza las cuentas de la exportadora nacional”. De hecho, las compañías europeas pertenecientes al mismo sector de Inditex (Apparel & Accessories Retailers – Ropa y accesorios minoristas) que ya han presentado resultados han mostrado cómo el efecto divisa ha dañado sus cuentas. Además, las ventas online del sector se han visto reducidas frente a compañías tipo Amazon o Aliexpress. Desde el punto de vista de la valoración, apunta Berza, “no parece que Inditex cotice actualmente cara respecto a sus ratios fundamentales”. El PER de Inditex se sitúa en 28x, con un EV/Ebitda de 14.3x, pero este alto PER del título “nos muestra la fortaleza de la compañía”. Además, el consenso de mercado sigue apoyando la compra del título, con un precio objetivo 34,74€. Entre las fortalezas financieras de Inditex está su alta diversificación de negocio y su bajo apalancamiento financiero (Financial Leverage -1.23x), con un ROE de un 25.7% (capacidad que tiene las empresas en remunerar a los accionistas) y un ROA de un 18.3% (rentabilidad del total de los activos de la empresa). Además, el desarrollo de su web para venta online es puntera a nivel mundial y cuenta con una fuerte expansión de sus tiendas y su negocio inmobiliario por todo el globo. Como debilidad Berzal apunta de nuevo “el efecto divisa”. Pese a los esfuerzos de la compañía por mitigar al máximo el impacto de la fuerte revalorización del euro, sigue pesando mucho esta fortaleza de la moneda europea en su cuenta de pérdidas y ganancias. Además, debe acelerar el desarrollo del negocio online, pues Amazon está haciendo especialmente daño a empresas de ventas retail (hemos visto recientemente el caso de WalMart en Estados Unidos).
