La volatilidad que ha atormentado a los mercados desde febrero ha despertado el temor de los inversores hacia una nueva crisis económica, después de un ciclo de crecimiento sostenido. Pero desde JP Morgan Asset Management lanzan un mensaje tranquilizador, apoyado en los buenos datos fundamentales que todavía observan en la economía y en las empresas. […]
Dirigentes Digital
| 20 abr 2018
La volatilidad que ha atormentado a los mercados desde febrero ha despertado el temor de los inversores hacia una nueva crisis económica, después de un ciclo de crecimiento sostenido. Pero desde JP Morgan Asset Management lanzan un mensaje tranquilizador, apoyado en los buenos datos fundamentales que todavía observan en la economía y en las empresas. “Aunque ha vuelto la volatilidad, vemos que los fundamentales siguen siendo favorables, con un crecimiento global sincronizado que continuará en entornos cercanos al 3%”, explicó Manuel Arroyo, director de estrategia de la gestora en España durante el encuentro trimestral con periodistas. Esta aparición de la volatilidad, unida a los recortes que han experimentado las bolsas, ha hecho creer a muchos inversores también que se estaba anticipando este cambio de ciclo, sobre todo en la economía norteamericana. Pero Arroyo demostró con cifras que esta analogía no está tan clara. Según los análisis realizados por la firma de inversión, a pesar de caídas intra-anuales medias del 15,3% en el MSI Europe Index, las rentabilidades anuales son positivas en 30 de los 38 años estudiados. “Existe la percepción de que la bolsa anticipa mucho la situación macro pero no es así. Las bolsas no son el mejor predictor de la recesión. Desde que se invierte la curva hasta que se produce la recesión puede pasar más de un año de media. Lo que producen las recesiones son los desequilibrios acumulados durante los periodos de crecimiento, y actualmente no vemos que haya ninguno, subrayó. Ante el miedo de que el ciclo expansivo de la economía norteamericana se esté alargando demasiado y en cualquier momento se produzca un cambio, Arroyo señaló el hecho de que “una fase expansiva sea más larga de lo habitual no significa nada, ya que las recesiones se producen por la acumulación de desequilibrios, y por ahora no vemos que se estén produciendo desequilibrios significativos. Este es el noveno año consecutivo de crecimiento en Estados Unidos. Pero esto no implica que vaya a producirse una recesión en el corto plazo”, puntualizó. Donde sí observan ciertas perturbaciones en JP Morgan AM es en la implementación de la reforma fiscal de Donald Trump, pese a que puede ayudar al crecimiento de la economía norteamericana, sobre todo a las pequeñas y medianas empresas, las que más se pueden beneficiar de estas medidas. Pero “la duda es si la economía de EEUU realmente lo necesita”, se pregunta el director de estrategia de la gestora en España. “Históricamente, Estados Unidos ha incrementado su déficit en fases recesivas, marcadas por un repunte del desempleo. Pero ahora la tasa del desempleo probablemente caiga por debajo del 4%, y se calcula que el déficit experimente un crecimiento significativo, hasta un billón sólo en 2018”. Y otro de los riesgos que tienen en el radar es la divergencia existente entre las expectativas del mercado sobre la subida de tipos de la Reserva Federal y los mensajes de la propia institución. “El mercado está descontando que los tipos subirán como mucho hasta el 2,5%. No es algo que nos preocupe en exceso, pero sí que estamos monitorizando. Nosotros esperamos al menos tres subidas más para este año y próximas subidas en 2019”, aclara. Con este contexto, desde JP Morgan AM siguen recomendando la renta variable como principal activo de inversión, sobre todo Europa, mientras que en la parte de renta fija mantienen la apuesta por el high yield, y la deuda de mercados emergentes en divisa local.
