La crisis de confianza de la banca

Los exámenes a los que han sido sometidas las entidades más importantes del Viejo Continente (en concreto, 51 o el 70% del total) han dado la razón al presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, quien, tras la última reunión de la autoridad monetaria, afirmaba que se encuentran "ahora mejor, sino mucho mejor, que en 2009".

Pues, detallaba, desde el punto de vista de la solvencia se han llevado a cabo "una serie de acciones en los últimos tres/cuatro años tanto en regulación, como en supervisión, y en una nueva clasificación armonizada de la cartera vencida, así como en provisiones".

De "fuertes niveles de capital" habla Moody’s y también Kepler Chevreux destaca la "resistencia" del sector, "mucho más que hace dos años". Sin embargo, esta firma, como el mercado, no olvida que la industria "no está fuera de peligro", pues, recuerda "el elefante aún está en la habitación".

Sí, bajo el escenario adverso, la media de capital sería del 9,4%, frente al 8,5% de 2014, destacando especialmente Italia, España o Francia. Sin embargo, en el primer caso, estos expertos llaman la atención sobre Monte dei Paschi Di Siena: "Las medidas anunciadas el viernes van en la buena dirección, pero el retraso de la macroampliación de capital y la incertidumbre en torno al apetito inversor amortiguan el entusiamo".

Como ganadores relativos de estas pruebas, la firma señala a Deutsche Bank (ya que su capacidad de superar el umbral del 7,5% de capital había sido puesta en duda), KBC, BPCE e Intesa. Mientras que los perdedores serían Raiffesien, Unicredit y ABN Amro.

Coincide Barclays al llamar la atención sobre el hecho de que "la estabilidad de la banca transalpina sigue siendo frágil (…) el sector aún parece vulnerable ante el deterioro de la calidad del crédito". Opinan que los avances conseguidos para "solventar" su problema con la morosidad son mucho más importantes, no obstante, que las ‘notas’ de estos en estos exámenes.

También subrayan la situación "mejor de lo esperado" de Deutsche Bank y apuntan que la sorpresa negativa han sido las entidades del Benelux.

Mientras, desde JP Morgan AM recuerdan que la industria financiera se encuentra "atrapada" es una especie de triángulo de problemas entre la avalancha regulatoria, el exceso de capacidad y los tipos de interés negativos.

En este sentido, Fabio Mostacci, analista de Mirabaud Securities España, considera que "aunque los resultados de los test de estrés son buenos y confirman la mejora de los bancos españoles en términos de solidez de balance, no van a conseguir impulsar una mejora de la confianza del mercado en el sector".

Como principal incertidumbre apunta a la regulatoria, especialmente Basilea 4 y el posible cambio en el tratamiento de la deuda soberana en balance, pues "podrían suponer una fuente adicional de presión que las pruebas de la EBA no han tenido en cuenta".

Así, concluye: "Las valoraciones actuales de la banca parecen reflejar estas dudas y los múltiplos están bastante deprimidos y muy por debajo de sus rangos históricos. Sin embargo, el argumento de la valoración no es suficiente para que el mercado se torne positivo sobre las entidades ante la escasa rentabilidad futura, que podría verse bajo seria presión incluso en una recesión leve y el alto riesgo regulatorio".