La FED ahonda en el camino de la normalización

La FED vuelve al centro del tablero y en este caso por las decisiones en cuanto a política monetaria tras la reunión de este mes de junio. La institución monetaria de Estados Unidos toma, una vez más, la decisión de la normalización de los tipos de interés y los eleva hasta el 1,25%, tal y como ya descontaba el mercado durante estos días atrás, según los futuros sobre fondos federales. Fuente: Bloomberg El comunicado emitido por la institución monetaria norteamericana esgrime que en vista de las condiciones de mercado de trabajo y la inflación, “el Comité decidió elevar el rango objetivo de llos tipos de interés del 1% hasta el 1,25%”. La postura de la política monetaria “sigue siendo acomodaticia, apoyando así un mayor fortalecimiento de las condiciones del mercado de trabajo y un retorno sostenido a una inflación del 2%”. Asimismo, los miembros del FOMC recalcan que espera que las condiciones económicas evolucionen de tal manera “que se justifique un aumento gradual de los tipos de interés”, aunque es probable que los tipos permanezcan, durante algún tiempo, “por debajo de los niveles que se espera que prevalezcan a largo plazo”. También, la FED ha ahondado en la reducción de su balance. Una medida que podría comenzar a afrontar “este mismo año”. Así pues, este es uno de los puntos mayor relevancia, puesto que algunos analistas no tenían totalmente claro cuándo iba a comenzar a realizarlo. En cuanto a inflación, la Reserva Federal ha señalado que “se prevé que la inflación a 12 meses se mantenga algo por debajo del 2% a corto plazo”, pero que se estabilice en torno al objetivo “del 2% del Comité a medio plazo”. Los riesgos a corto plazo para las perspectivas económicas parecen estar “más bien equilibrados, pero el Comité está siguiendo de cerca la evolución de la inflación”.

El Euro-Dólar, cruce de referencia en el mercado de divisas, ha reaccionado con alzas a este comunicado sobrepasando el nivel del 1,13, Por tanto, ha vuelto a conquistar nuevos máximos anuales. Pese a esta primera subida (previsible) de la FED lo que se espera es lo que puede suceder de cara a las próximas reuniones y si habrá al menos una o dos más antes de que finalice el ejercicio. Algo que Janet Yellen no ha dado especiales pistas. En este sentido, los futuros sobre fondos federales dan una probabilidad del 50% a que se eleve el precio del dinero en la reunión de diciembre, mientras que el consenso de Bloomberg cree que podría producirse otra subida durante el tercer trimestre del año. Tal y como asegura James Athey, gestor senior de inversiones en Aberdeen Asset Management, el debate consiste realmente, efectivamente, en torno a “qué pasa después”. La inflación se ha suavizado ligeramente últimamente y hay quien dice la Fed debería como resultado “parar o cesar su ciclo de endurecimiento tras esta semana”. Para el experto, “esto sería un error y la Fed debería seguir adelante”. Los giros en la inflación se han producido “durante un periodo reducido de tiempo” por lo que no entiende “la inflación lo suficientemente bien como para tomar decisiones basadas en escasa información, incluso cuando se reduce a la inflación subyacente menos volátil”. Otro tema a seguir es el efecto divisa. Según David Kohl, Chief Currency Strategist de Julius Baer, la decisión de subida de tipos de la FED motiva la opinión de que el dólar “será más alcista”. El debilitamiento del dólar en los últimos meses ha contribuido a un ligero “aflojamiento de las condiciones monetarias en Estados Unidos a pesar de la subida de los tipos en marzo.” En este contexto, “el rally EUR se está agotando y esperamos que EUR / USD se mueva lateralmente en los próximos tres meses”. Así pues, en opinión de François Rimeu, Director de Cross Asset en La Française, no debería haber muchos cambios materiales “ni en los tipos de interés estadounidenses ni en el dólar estadounidense”, después de este encuentro. También, se debe tratar la reducción del balance de la Reserva Federal en los próximos meses. Para Brian Horrigan, economista jefe de Estrategias Macro de Loomis Sayles, Wel movimiento real para reducir el balance comenzará este otoño y será gradual. La última cosa que la Fed quiere es “una recreación de la “rabieta del cono” de 2013”. La política monetaria seguirá dando que hablar.