Las ‘otras commodities’: oportunidad en el sector agrario

Su visión positiva se asienta principalmente sobre cuatro apoyos: la caída en los precios de producción (-2%), el aumento esperado en el programa agrario de Estados Unidos, la debilidad del dólar y el repunte de la rentabilidad, junto con la mejora de la confianza.

Producto por producto, se espera que los precios del sector ganadero se reduzcan aún más, y las perspectivas para el grano (maíz, trigo, soja) son moderadas, ante el exceso de inventarios. Ahora bien, el azúcar debería repuntar ante la reducción de la producción en Brasil e India que apunta a un mayor déficit en el mercado mundial; carencia que también sufrirá el cacao, el café arábigo y el algodón.

"A pesar del pesimismo que rodea a esta industria, los productores agrícolas cotizan a 20 veces sus ganancias y tres veces su valor en libros, en línea con sus respectivas medias de diez años", destaca la firma. Y recuerda que la rentabilidad de estas empresas ha sido volátil "debido a su exposición a la climatología".

Con todo, mientras que la tendencia de sus márgenes de beneficio se ha mantenido a la baja desde 2011, en el último trimestre de 2015 se ha observado un incremento del 3,1% con respecto al año anterior. Ahora bien, la deuda neta se mantiene alta en 31x, si bien, el crédito no se ha reducido.

"En resumen, creemos que estas compañías se encuentran moderadamente valoradas y la rentabilidad está comenzando a darse la vuelta en línea con la mejora del sentimiento (…) aunque los ingresos se contraerán por tercer año consecutivo, los gastos se pondrán al día y aliviarán el declive. 2016 traerán un cambio positivo para las materias primas y esto apoya también las perspectivas de los productos agrícolas", concluyen.