La compañía de seguros de crédito Solunion analiza el último estudio de su accionista Euler Hermes sobre riesgos sectoriales, que apunta a una mejora del riesgo en 24 sectores, y a un empeoramiento en la clasificación de otros 21. La actual tendencia a la divergencia entre economías avanzadas y mercados emergentes tendrá un claro impacto […]
Dirigentes Digital
| 09 ago 2015
La compañía de seguros de crédito Solunion analiza el último estudio de su accionista Euler Hermes sobre riesgos sectoriales, que apunta a una mejora del riesgo en 24 sectores, y a un empeoramiento en la clasificación de otros 21.
La actual tendencia a la divergencia entre economías avanzadas y mercados emergentes tendrá un claro impacto en la salud financiera de las empresas: se espera que las insolvencias aumenten en gran manera respecto a 2014 en Rusia (+30%), Brasil (+12%), Turquía (+10%) y China (+8%). El caso contrario lo ilustran Holanda (-20%) y España (-18%). A escala global, las insolvencias confirmarán la esperada caída en 2015 (-2%), pero este nivel continuará estando un 5% por encima de los niveles anteriores a la crisis.
Solo el 24% de los sectores en los 72 países monitorizados disfrutan de cimientos sólidos a corto plazo. Casi la mitad de ellos muestra signos de debilidad, y el 26% encara debilidades estructurales o está experimentando una crisis reconocida. Los sectores Farmacéutico y Agroalimentación siguen ostentando el mejor perfil de riesgo; por el contrario, Metal y Construcción son los sectores que mayores retos enfrentan, con una calificación global ‘sensible’. Los otros catorce sectores analizados se sitúan en ‘riesgo medio’.
Maquinaria y Equipo
Según analizan desde Solunion, el PMI Mundial Manufacturero de junio no sugiere mejoras relevantes en el ciclo inversor a corto plazo. Aunque el dato continúa siendo positivo, el índice ha caído a sus niveles más bajos desde julio de 2013. La inversión sigue enfrentándose a las idas y venidas de las economías avanzadas. En el primer trimestre de 2015 fue fuerte en algunos países como España (+6,7%) o Reino Unido (+4,7), pero continuó siendo escasa en otros como Francia (-0,6%) y Alemania (+1,1%).
El sector de Maquinaria y Equipo es el principal baremo para el ciclo inversor de las compañías. Su calificación de riesgo cayó en el primer trimestre del año 9 puntos debido al colapso del precio del petróleo. La situación se ha estabilizado en este trimestre y el único cambio en la clasificación de riesgos se ha registrado en Grecia. En general, los cambios en los riesgos han sido negativos o nulos durante el año. Esta falta de mejoras en el sector es representativa del todavía modesto resurgimiento del ciclo de la inversión privada.
Construcción
Desde Solunion defienden que el apoyo público a la inversión podría ser el catalizador del cambio tanto en las economías avanzadas como en las emergentes. Este nuevo ímpetu público debería reforzar la actual recuperación del sector de la Construcción, puesto que el gasto público en infraestructuras irá de la mano de la inversión privada doméstica. El sector ha experimentado ocho mejoras de riesgo, las más importantes en Estados Unidos y Polonia. Sin embargo, en general, continúa en riesgo alto o sensible en la mitad de los países monitorizados.
Sector Minorista
Junto con la Construcción, el Comercio Minorista ha sido el que mayor número de mejoras de calificación ha experimentado. España y Reino Unido han mejorado su clasificación de Riesgo Sensible a Medio. Esta dinámica tan favorable se debe principalmente a dos elementos: el ahorro en petróleo, que está impulsando el consumo privado; y la recuperación económica de Europa Occidental. El PMI minorista de junio de la Eurozona refleja el buen momento europeo, con un aumento de las ventas durante dos meses consecutivos por primera vez en cuatro años.
Aun así, las presiones a la baja sobre los precios continúan lastrando la rentabilidad de las empresas. La inflación en la Eurozona sigue muy por debajo del simbólico 2%. Sin embargo, desde Solunion opinan que esto no es suficiente como para repercutir en las cuentas de resultados de las empresas. La situación parece mejorar en Francia, Italia y España, gracias a la importancia de grandes compañías internacionales que operan en esos mercados. Se espera que el resultado operativo del "top 20" de las empresas del sector aumente un +4% en 2015.
