Los fundamentales sobreviven a la corrección

Mientras que el sentimiento ha tomado un giro negativo en las acciones europeas, las valoraciones apenas se han movido. El siguiente cuadro muestra una ruptura brutal en el sentimiento con la línea verde dando un salto. Esta línea realiza un seguimiento de las acciones con un impulso positivo en los precios. Según los analistas de Alphavalue, “seguimos sin un catalizador claro, pero es justo decir que los mercados de bonos basura están prestando atención al hecho de que los spreads (diferenciales) son muy reducidos. El ajuste de precios sólo podría filtrarse a las acciones”.

En el frente de valoración, las cosas son más constantes con los PERs de 2017 que se han alejado de un máximo de 17.2x a 16.6x. De cara al 2018 el PER apunta a 15,4x. La temporada de presentación de resultados del tercer trimestre puede terminar dando un sentimiento más mixto que la reacción positiva inicial. El crecimiento de BPA AlphaValue 2017 permanece bien anclado en el rango +16% / + 17% yoy. 2018 parece también firme en +11% / + 12% yoy. En cuanto a las revisiones de beneficios, el último mes muestra una contracción de las expectativas de 3 bn€ hasta 564 bn€. En resumen, las acciones europeas apuntan a una oportunidad de compra atendiendo a los fundamentales. Si el momentum acompaña, podríamos comenzar en breve el ansiado rally de Navidad