Los inversores contra tendencia venden dólares y compran azúcar

Los ETP cortos sobre USD largo-sobre EUR captan $6.7 millones en inversiones contra-tendencia. En una semana donde el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU a 10 años superó la cota del 3% por primera vez desde 2014 – provocando un fortalecimiento controlado del dólar-, los inversores parecerían estar adoptando estrategias contra-tendencia. La semana pasada el Índice del Dólar se apreció un +1.4%, sobre todo frente al euro, sobre el cual lo hizo en un +1.6%. Las pérdidas más fuertes de la divisa única estuvieron concentradas el jueves, cuando el Banco Central Europeo (BCE) se hizo eco del debilitamiento de los datos macroeconómicos más recientes. De esta forma será necesario monitorearlos de cerca durante el segundo trimestre. Si bien el presidente del BCE, Mario Draghi, intentó relativizar sus comentarios al destacar que dicha debilidad podría deberse a factores temporales como consecuencia de un fuerte repunte del crecimiento durante fines de 2017, lo cierto es que los inversores han interpretado sus dichos como un posicionamiento monetario laxo. De todos modos, en los mercados de ETPs, los inversores parecen estar posicionándose para un escenario en el cual el euro revierte las pérdidas de la semana pasada. En el oro se vuelven a reembolsar capitales después de dos semanas de inversiones. La semana pasada el precio del oro cedió un 1.1% a raíz del aumento de los rendimientos de las Letras del Tesoro y el fortalecimiento del dólar, lo cual generó una ola de reembolsos de los ETP sobre oro por un total de $23.1 millones. De esta forma se rompe la racha de varias semanas consecutivas de inversiones netas, en donde el metal precioso se beneficiaba del aumento de las tensiones geopolíticas. Cabe observar que el factor geopolítico comenzó a pesar menos sobre el valor de la onza después del encuentro histórico entre Corea del Norte y Corea del Sur  celebrado la semana pasada. En el mismo se acordó “un detenimiento de los actos de agresión mutua”, así como trabajar sobre un proceso de desnuclearización de la península coreana. La caída de los precios del azúcar impulsa una nueva caza de gangas. La semana pasada los ETP largos sobre azúcar captaron un total de $8.9 millones en inversiones, lo que representa el mayor volumen desde enero de 2015. Cabe destacar que desde comienzos de año, el azúcar acumula un desplome del 23% a causa de la amplia oferta constatada en los mercados internacionales. Su valor ha estado bajo presión después de que el año pasado la UE ampliara los volúmenes exportación permitidos y grandes potencias como India y Brasil, mantuvieran colocados fuertes volúmenes de producción de caña crudo en los mercados. No obstante, a medida que pasamos hacia la estación 2018/2019, algunos especulan con la posibilidad de que se destine más caña a la producción de etanol en Brasil a causa de la subida de los precios del crudo (el etanol es considerado el combustible alternativo en Brasil, en donde la mayoría de los automóviles funcionan a gasolina o etanol). Esto último podría reducir la oferta disponible de caña para el azúcar y dar lugar a una subida de precios. Los inversores reembolsan capitales de los ETP sobre platino y paladio a medida que se desacelera la venta de automóviles. La semana pasada los ETP sobre platino registraron reembolsos por un total de $7.1 millones, mientras que los ETP sobre paladio lo hicieron por un total de $10.6 millones. Ambos metales son utilizados como autocatalizadores y por lo tanto, sus valores son sensibles a las ventas de automóviles. En marzo de 2018, las ventas de automóviles de pasajeros marcaron una caída interanual del 5.3%, siendo el primer declive desde marzo de 2014. Asimismo la venta de vehículos comerciales se contrajo en el mismo período, en un 2.5%