Los inversores tienen que dar un paso atrás

Está bastante claro que la Fed no subirá los tipos de interés esta semana, pero que seguramente usará la reunión para establecer el escenario para diciembre y más adelante. El mensaje de la Fed de los últimos tiempos ha sido esencialmente que la economía está cerca de estar preparada para otra subida de tipos de interés, pero aún no se ha llegado a esta situación.

Recientemente ha habido varias señales de que la incertidumbre electoral está pesando en el crecimiento de Estados Unidos, pero en líneas generales, el escenario es alentador. El desempleo es bajo, la inflación está al alza e incluso el crecimiento de los salarios está empezando a mejorar.

Los últimos discursos de varios portavoces de la Fed han sugerido que varios de ellos están impacientes por llevar a cabo una nueva subida de tipos de interés. Pero los principales cargos en torno a Yellen quieren ver más evidencias positivas antes de realizar la subida. El compromiso probablemente será apuntar a una subida este año, en diciembre, cuando las elecciones presidenciales hayan quedado atrás.

Los inversores necesitan dar un paso atrás y mirar más profundamente cuándo puede producirse exactamente la próxima subida de tipos. Hay un debate en curso en la Fed en torno a la estructura fundamental de la economía. Parte de este debate es comprender que los tipos de interés cercanos a cero es probable que sean una característica recurrente en la política monetaria en el futuro.

El resultado es que algunas de estas herramientas políticas poco convencionales que hemos visto en los últimos años podrían convertirse en medidas permanentes para las soluciones de la Fed en tiempos de crisis.

Probablemente, no hay fuerza más poderosa en los mercados financieros que la Fed, por lo que este debate tiene implicaciones mucho más importantes para los inversores que el tiovivo sin fin sobre cuándo tendrá lugar la próxima subida de tipos de interés.

Luke Bartholomew, gestor de Aberdeen Asset Management.