Los tres factores que determinarán la tendencia del mercado

Las principales Bolsas de la Zona Euro cerraron ayer al alza, en una sesión de ida y vuelta, en la que los índices comenzaron a la baja y giraron posteriormente con fuerza al alza, para terminar cediendo algo de terreno al cierre de la jornada. Las elevadas expectativas de actuación por parte del BCE cuando se reúna su Consejo de Gobierno el próximo jueves estarían detrás de este tono positivo que mantuvo ayer la renta variable de la región así como los bonos soberanos con vencimientos más cortos.

El euro, por su parte, siguió cediendo terreno frente al dólar, aunque en menor medida que en sesiones anteriores. La falta de referencias macro de calado (ayer se conoció la lectura preliminar del mes de noviembre de la inflación alemana, que repuntó ligeramente frente al mes precedente pero que estuvo bastante en línea con lo esperado por los analistas, así como las ventas minoristas del mes de octubre, también en Alemania, que volvieron a mostrar debilidad un mes más) hizo que la sesión se convirtiera en un mero trámite, con muchos inversores manteniéndose al margen del mercado, a la espera de que, a medida que avance la semana, se vayan "precipitando" los acontecimientos, especialmente los tres que destacábamos ayer: i) la reunión ya mencionada del Consejo de Gobierno del BCE, que puede resultar relevante en lo que hace referencia a la política monetaria de la institución a medio plazo; ii) la intervención de la presidenta de la Reserva Federal (Fed), Janet Yellen, el mismo jueves ante el Comité Conjunto de Economía del Congreso, intervención en la que es más que factible que Yellen confirme la intención del banco central estadounidense de iniciar el proceso de subidas de tipos de interés oficiales tan pronto como en diciembre; y iii) la publicación de los datos de empleo no agrícolas en Estados Unidos el viernes, cifras que, de estar más o menos en línea con lo esperado asegurarían sin duda, y siempre que en las dos próximas semanas no ocurra nada excepcional, una subida de las tasa oficiales estadounidenses a mediados de mes. Estos tres "factores" determinarán la tendencia que adopta la renta variable occidental hasta finales de ejercicio y, probablemente, durante los primeros meses de 2016.

Esta misma actitud de "prudente espera" por parte de los inversores se pudo observar ayer en Wall Street, mercado que abría tras el puente de Acción de Gracias. Los poco concluyentes datos de compras navideñas "castigaron" a los valores de las compañías de distribución minoristas, ya que los primeros análisis apuntan a un menor tráfico y a unas ventas inferiores a las del mismo periodo del año 2014. No obstante, las ventas online están mostrando gran fortaleza, lo que aleja el fantasma de un consumo débil estas Navidades. Por lo demás, y al igual que ocurrió en los mercados europeos, fueron los valores energéticos y relacionados con las materias primas los que mejor acabaron la sesión, a pesar de que muchos de los precios de estos productos continuaron cediendo terreno. 

Hoy los inversores dispondrán de importantes referencias en el ámbito macroeconómico, al publicarse tanto en Europa como en Estados Unidos los índices adelantados de actividad de los sectores de las manufacturas, correspondientes al mes de noviembre. Esta madrugada se han publicado en China estos indicadores, con el oficial y el que elabora la consultora Markit mostrando, un mes más, contracción de la actividad manufacturera en el país. Sin embargo, los principales mercados de valores asiáticos parecen haber obviado este hecho, dado el positivo comportamiento que han mantenido durante la sesión. Dicho esto, señalar que esperamos una apertura ligeramente alcista. Posteriormente será la publicación de los mencionados índices adelantados de actividad y la evolución de los futuros de los principales índices estadounidenses los que determinen si se consolidan los avances en los mercados europeos o éstos se giran a la baja.

Por la tarde, será Wall Street quien "marque el paso" de las Bolsas europeas. La actividad en estos mercados será moderada, a pesar de que esperamos que sea algo superior a la de ayer, a la espera de la reunión del jueves del Consejo de Gobierno del BCE, que esperamos sea, para bien o para mal, un punto de inflexión para los mercados de valores europeos, dependiendo de lo que haga y cómo lo comunique la institución. 

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