No, no corren buenos tiempos para la banca europea. Recién salida de una crisis cuyos ‘coletazos’ aún golpean duro, son muchos los que creen que la reestructuración experimentada por el sector no es suficiente. Y, a los retos del pasado, exceso de capacidad y de mora, se suman ahora los riesgos del presente: el efecto […]
Dirigentes Digital
| 31 oct 2016
No, no corren buenos tiempos para la banca europea. Recién salida de una crisis cuyos ‘coletazos’ aún golpean duro, son muchos los que creen que la reestructuración experimentada por el sector no es suficiente. Y, a los retos del pasado, exceso de capacidad y de mora, se suman ahora los riesgos del presente: el efecto perverso de la política tipos reducidos a la mínima expresión con la que el Banco Central Europeo (BCE) quiere reavivar la economía de la Zona Euro. Sin olvidar los del futuro: fintech y digitalización. Sí, sobre las entidades del Viejo Continente parece haberse creado una ‘tormenta perfecta’, que les ha llevado a experimentar una auténtica sangría bursátil, con Deutsche Bank y los bancos italianos a la cabeza, a vueltas, como no, con la posición y/o necesidades de capital, que ha arrastrado al resto de la industria… Con pérdidas acumuladas en Bolsa que superan el 20%, la banca europea, “cotiza con unos múltiplos de valoración históricamente bajos: 0,6 P/VC vs. 0,9 P/VC histórico”, destacan los expertos del Departamento de Análisis de Bankinter. Y, añaden: “El reciente rally (+11% en el último mes) respalda nuestra visión de aprovechar oportunidades para comprar”. Así, la firma ha revisado su recomendación sobre la industria a “neutral” desde “vender” y señala a BNP Paribas, Société Générale, BBVA y Bankia como sus “favoritas”. BBVA es también el banco “favorito” en España de Citigroup, que este mismo lunes ha revisado al alza su precio objetivo hasta los 7,25 euros, desde los 6,6 anteriores. Su consejo para el valor es de “comprar”. Mientras Bankia se encuentra en el radar de Bestinver junto a Bankinter. La entidad capitaneada por Ignacio Goirigolzarri, “tiene el mejor equipo gestor del sector, con un exceso de capitalización brutal”, afirmaba Beltrán de la Lastra en una reciente presentación. Fuera de nuestras fronteras llamaba la atención sobre ING, en la cual el gestor encontró una fórmula atractiva de generar valor, basada en un colchón de capital más que importante, “siendo capaz de mantener unos márgenes financieros en torno a los 150 puntos básicos en este entorno de tipos de interés”. Con todo, sigue habiendo expertos que prefieren optar por la cautela en lo que respecta a la industria financiera. Es el caso de Link Securities: “Seríamos precavidos a la hora de incrementar posiciones en un sector que todavía tiene que superar grandes obstáculos en los próximos meses y que se enfrenta a un entorno económico y de tipos de interés muy complejo”. Y es que, recordemos que para ETF Securities la banca europea es una “trampa de valor”, hasta que las entidades “aborden las cargas regulatorias, la dilución y los bail-ins cesen y la morosidad alcance niveles semejantes a los de sus comparables internacionales”.
