Oportunidades ante la dispersión en el rendimiento de las acciones

Cada vez encontrar oportunidades ante un entorno de mercado en el que se ha ido conquistando máximo tras máximo, principalmente en Estados Unidos, resulta más complicado. La rentabilidad de la renta variable se está poniendo en cuestión y la búsqueda de valor resulta en los últimos tiempos mucho más ardua que en el pasado. En este sentido, desde BlackRock comentan que ven una perspectiva más brillante para “el rendimiento de capital fuera de Estados Unidos” los próximos trimestres. La expansión económica global finalmente se está filtrando a los resultados de las compañías en Japón, Europa y mercados emergentes. Por eso, una ola de fortaleza del euro y del yen a principios de este año generó algunas dudas sobre el desempeño corporativo, pero “terminó haciendo poco para disminuir la rentabilidad”. Las empresas japonesas aumentaron las ganancias en un 17% en el último trimestre, el mejor aumento interanual de cualquier mercado importante desarrollado. El impulso está listo para continuar en 2018. La visión de estos expertos sobre un dólar estadounidense moderadamente más fuerte respaldaría “aún más el caso de las acciones no estadounidenses ya que las ganancias impulsadas por las exportaciones reciben un impulso adicional con un contexto de comercio mundial sano”. Las difíciles comparaciones año tras año evidencian que es difícil que 2018 se termine convirtiendo en otro año de crecimiento de las ganancias globales a doble dígito. A medida que el crecimiento de los beneficios llega a su punto máximo, esperan “una mayor dispersión en el rendimiento de las acciones: una brecha creciente entre ganadores y perdedores de ganancias”. Eso significa que los inversores deberán centrarse en las regiones y sectores en los que el impulso de las ganancias “debería tener poder de permanencia”. La tecnología ha destacado a nivel mundial al demostrar que puede superar las altas expectativas, publicando los mejores ritmos de crecimiento entre todos los sectores de Estados Unidos, Europa y Asia en el último trimestre. Por el contrario, desde BlackRock consideran que “los cíclicos están en una posición sólida en este entorno”. El sector financiero ha representado aproximadamente el 20% del crecimiento de las ganancias globales este año, por lo que se podría aumentar la exposición en 2018 “a medida que aumenten los rendimientos de los bonos”.