La agencia Fitch considera que el crudo debería repuntar al entorno de los 80 dólares por barril durante 2015, pero incluso en esta valoración (lejana de los precios actuales: 57 dólares para el Brent y 53 para el West Texas), el impacto en las calificaciones de crédito de estas empresas dependerá de la capacidad y […]
Dirigentes Digital
| 30 dic 2014
La agencia Fitch considera que el crudo debería repuntar al entorno de los 80 dólares por barril durante 2015, pero incluso en esta valoración (lejana de los precios actuales: 57 dólares para el Brent y 53 para el West Texas), el impacto en las calificaciones de crédito de estas empresas dependerá de la capacidad y la voluntad que tengan para responder recortando en capex (inversiones en bienes de capitales), gastos de explotación y dividendos.
Estos expertos explican que su evaluación sobre las corporaciones petroleras y gasistas se basa en el ciclo, por lo que ven "poco probable" tomar medidas de calificación negativas basadas "únicamente en unas métricas crediticias más débiles, si asumimos que son temporales".
Sin embargo, la firma matiza que "esto no significa que la caída actual del petróleo no resulte en rebajas". Así, recuerdan que las notas de Total ("AA"), ENI ("A+") y BG ("A-"), por ejemplo, ya tienen una perspectiva negativa y, por tanto, menos margen de maniobra para hacer frente a la situación actual.
La clave, el recorte de capex y opex
Fitch cree que aunque su previsión para 2015 (rebajada a 80 dólares desde los 97 que estimaba inicialmente) puede parece "optimista", esta cifra se corresponde con el coste marginal y "el mercado volverá a ella a lo largo del ejercicio".
Destaca que las compañías están recortando sus presupuestos de desarrollo. La pregunta clave, en su opinión, "es cuánto tiempo se necesita para asimilar mediante reducciones de oferta y aumentos de precio". Con todo, reconoce, que su previsión aún no puede reflejar los planes de las empresas para capex, gastos de explotación y retribución al accionista, pues muchos ni se han anunciado al mercado o incluso acordado internamente.
En cualquier caso, estos expertos consideran que sobre la hipótesis de las reducciones de capex y opex (gastos operativos) llevadas a cabo en el pasado, "creemos que la mayoría de los grupos serían capaces de contener el daño a sus métricas crediticias sin están decididas a hacerlo".
