La renta variable turca y la brasileña acumulan ganancias del 16% en lo que va de año, y el ‘top’ cinco de mejores Bolsas a cierre de los tres primeros meses del ejercicio lo completan otros dos emergentes: Rusia y México, con una revalorización del 15% para el RTSI (y del 5,7% para el MICEX) […]
Dirigentes Digital
| 01 abr 2016
La renta variable turca y la brasileña acumulan ganancias del 16% en lo que va de año, y el ‘top’ cinco de mejores Bolsas a cierre de los tres primeros meses del ejercicio lo completan otros dos emergentes: Rusia y México, con una revalorización del 15% para el RTSI (y del 5,7% para el MICEX) y superior al 5% para el IPC.
Los estímulos del Banco Central Europeo (BCE) y la postura acomodaticia de la Reserva Federal (Fed), sumada al compromiso de las autoridades chinas con el objetivo de crecimiento y, sobre todo, a la estabilización del crudo han reanimado al apetito por el riesgo, especialmente hacia los castigados mercados emergentes.
Ahora bien, parece que hay algo más que inercia o correlación con estos acontecimientos, pues, observa Capital Economics, mientras el MSCI Emerging Markets repuntó un 4% en marzo, los países de este espectro importadores de materias primas duplicaron esas subidas… "Sospechamos que esto es una señal de lo que vendrá en el futuro", afirman estos expertos.
La firma espera que las commodities sigan recuperándose, pero "no tan rápidamente como en los últimos meses"; al mismo tiempo, apuntan, se ‘aclara’ el horizonte chino y repunta el crecimiento económico global, respaldando a los compradores de materias primas, sobre todo a los mercados emergentes asiáticos. Todo esto, concluyen, "sugiere que el rally de estos mercados aún tiene potencial para continuar".
Por su parte, desde Citi apuntan: "Aunque los datos macro siguen deteriorándose, es también evidente que las condiciones de fondo ya han comenzado a mejorar. Y no sólo con respecto a una mayor estabilidad de los precios de commodities (…) también, en términos de una elevada rentabilidad relativa a los activos equivalentesde emergentes manufactureros".
Recordemos que ya a mediados de febrero Christopher Brightman, estratega jefe de Research Affiliates, subasesor de PIMCO, reitera la idea: "El éxodo de los mercados emergentes es una maravillosa oportunidad, probablemente, la de la década, para el inversor a largo plazo". Antes, Steen Jakobsen, economista jefe de Saxo Bank, coincidía al señalar que veía en ellos "la mejor oportunidad en décadas". Llamaba la atención sobre activos "muy baratos incluso si los valoramos en términos de métricas clásicas como el PER (price to earnings ratio o ratio precio/beneficio".
Ahora bien, también hay expertos que prefieren ser cautos en estos activos. Ludivine de Quincerot, portavoz de Rothschild & Cie Gestion, explicaba, en una entrevista a GESTIONA TU DINERO, que "aunque vemos señales de estabilización en muchos países, la mayoría de ellos se encuentran en una situación difícil". Así, apuntaba: "Somos bastante escépticos sobre la sostenibilidad de esta tendencia y encontramos una mayor convexidad con un elevado control de riesgos en los países europeos".
Finalmente, Manolis Davradakis, estratega del equipo de research de AXA IM, advierte que la debilidad del comercio mundial implica un menor crecimiento para los emergentes, especialmente en Asia y Europa. "Una caída de las exportaciones del 1% supone una reducción de media de 0,6 puntos porcentuales en el PIB real anual de estos países".
