Renta variable y break even como oportunidades para este año

El foco de la actualidad en la búsqueda de las oportunidades sigue centrado en el crecimiento global. Jaime Albella, director de ventas senior de AXA IM en España, hacía un ejercicio de repaso sobre las perspectivas de este año y por qué hay fundamentos para que los mercados avancen a dígito simple. Y es que en 2018, tal y como valor, va a ser otro año “de crecimiento sincronizado en los mercados desarrollados”, por lo que debería ser un “back to normal”.

Desde su punto de vista, hay pocas razones para pensar “en una corrección estructural en los mercados”. Con las estimaciones de crecimiento en los PIB de las principales economías mundiales es complicado pensar en caídas profundar o momentos recesivos de mayor importancia. Todo ello, pese a que resaltaba que las valoraciones “están ajustadas en los activos”, por lo que se esperan rendimientos positivos, eso sí, de “un sólo dígito”. En este sentido, uno de los factores a los que habría que atender este año es a la inflación, donde se espera un “repunte de la subyacente y la salarial, como ya se ha visto en Estados Unidos”. Se trata de uno de los factores macro que debería tener peso a lo largo del ejercicio y que repercute en el mercado de la renta fija, como ya se ha observado en otros momentos del pasado. Así pues, ante tal esquema en el que nos hallamos la cuestión es dónde se pueden encontrar las principales alternativas de inversión desde el punto de vista de AXA IM. Con los mimbres que suponen el crecimiento global, la vuelta a la inflación y las políticas más tensionadoras por parte de los bancos centrales, cabría esperar que “la renta variable siga teniendo un buen comportamiento”, aunque encontrar rentabilidades “será más difícil”.

Albella explicaba que se encontraban largos en “break even”, precisamente por el esquema macro que nos asiste y con la hoja de ruta que está marcada por los principales bancos centrales. Todo ello, con una infraponderación aún “de los bonos gubernamentales”.  Según valoraba Albella, “la renta fija sigue cara y seguirá estando cara, puesto que las valoraciones están muy ajustadas y sólo cabría oportunidades en duración corta donde sí puede haber un carry bastante importante”.