En su último informe de estrategia mensual, los expertos consideran que China seguirá viviendo dificultades en los próximos trimestres, "pero no se desplomará de forma repentina". Aún así, consideran que el riesgo de un aterrizaje forzoso ha aumentado, siendo los mercados emergentes los más afectados por la caída de los precios del petróleo y los […]
Dirigentes Digital
| 23 oct 2015
En su último informe de estrategia mensual, los expertos consideran que China seguirá viviendo dificultades en los próximos trimestres, "pero no se desplomará de forma repentina". Aún así, consideran que el riesgo de un aterrizaje forzoso ha aumentado, siendo los mercados emergentes los más afectados por la caída de los precios del petróleo y los metales, que afectarán a los países exportadores de materias primas. "A continuación, se restringirá la inversión en el sector de las materias primas y el gasto público, a medida que las limitaciones presupuestarias se impongan", advierten los expertos.
Bajo este escenario de presión para los emergentes, los expertos han retrasado su previsión de la primera subida de tipos de la Fed estadounidense hasta marzo del próximo año, "y apostamos por un aplanamiento de la curva, con los tipos en el 1% de cara a finales de 2016", ante la evidencia de que "las autoridades empiezan a quedarse sin munición con la que responder a obstáculos" externos como la desaceleración China.
¿Devaluación para salvar a los emergentes?
La parte negativa de este entorno de tipos bajos es, a juicio de los expertos, que se podrían crear más burbujas en los mercados financieros y continuar las guerras de divisas. "Hemos de estar atentos al riesgo de una nueva devaluación del yuan", advierten.
Y es que la debilidad del comercio ha provocado que se vuelva a recurrir a las devaluaciones competitivas de las monedas en un intento por potenciar las exportaciones, "aunque con escasos indicios de efectividad hasta el momento". Para Schroders, "el efecto de la depreciación de las divisas en las exportaciones ha decrecido con el paso del tiempo, a medida que las cadenas globales de suministro pasan a estar más integradas y, hasta ahora, están siendo necesarias depreciaciones de mayor envergadura que en el pasado para obtener un impulso comercial similar".
Tal y como indican, esto supone riesgos para el mercado interno, "el servicio de la deuda denominada en dólares será cada vez más caro y la inflación aumentará a medida que el coste de los bienes importados entre en espiral". Sin embargo, sí consideran que el nivel de subida de la inflación variará considerablemente de un país a otro.
¿Y los desarrollados?
Sin duda son los emergentes los más afectados, pero cuidado con los desarrollados. Japón sería, a juicio de los expertos, la economía más perjudicada por sus estrechos vínculos comerciales con China, que pesa un 18% en sus exportaciones). "Sin embargo, Alemania no se queda muy atrás e Italia es también bastante vulnerable", aseguran desde la gestora.
Tal y como recuerdan desde Schroders, un 9,5% de los intercambios comerciales no comunitarios de la Unión Europea tienen como destino los siete mercados emergentes más importantes "que, en nuestra opinión, se enfrentan al riesgo de una ralentización, lo que representa un 3,1% del PIB nominal". Alemania es el país con mayor exposición a este grupo y, en especial, a China. "Un total del 6,3% de las exportaciones alemanas tiene como destino China y Hong Kong, el equivalente al 2,3% del PIB alemán", indican, explicando que "Francia, Italia y España también realizan notables exportaciones a China y Hong Kong pero, en porcentaje del PIB, los tres países cuentan con una exposición de menos del 1% respectivamente".
