Sin catalizadores nuevos, prudencia

En una sesión de muy reducida actividad los principales índices bursátiles europeos cerraron con ligeros avances, apoyados en el buen comportamiento de los valores relacionados con las materias primas y el petróleo. Como señalamos ayer, la repentina debilidad del dólar está provocando un repunte de los precios de muchas commodities, los cuales suelen mantener una elevada correlación inversa con la divisa estadounidense. Este hecho fue ayer "aprovechado" por las grandes compañías mineras, que experimentaron fuertes alzas en sus cotizaciones durante la jornada, lo que favoreció el comportamiento del índice británico Ftse 100, en el que estos valores mantienen un elevado peso relativo. Por el contrario, el sector del ocio y del turismo fue ayer el que eor se comportó, lastrado por las acciones de las aerolíneas, tras publicar algunas de ellas unas estadísticas de tráfico por debajo de lo esperado. Si bien estas compañías se están viendo favorecidas por los bajos precios del crudo, lo que se está reflejando directamente en sus resultados, otros factores como el terrorismo internacional están penalizando su volumen de actividad.

Por otro lado, señalar que las últimas encuestas sobre el referéndum británico apuntan a que la opción de abandonar la UE, el denominado Brexit, está ganando adeptos, lo que se ha comenzado a notar en los bonos europeos, especialmente en los periféricos, y ha provocado que en los últimos días las primas de riesgo hayan repuntado sensiblemente. Es muy factible que de seguir las encuestas apuntando hacia el Brexit, esta inquietud termine trasladándose también a la renta variable de la región. 

Por lo demás, señalar que la sesión estuvo condicionada desde el comienzo por la intervención que por la tarde mantuvo la presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, en un foro en Filadelfia. Yellen mantuvo su postura de ligar una potencial subida de tipos en Estados Unidos a los datos macroeconómico sin poner fecha a la misma. No obstante, se mostró moderadamente optimista sobre el estado de la economía estadounidense y restó importancia a los débiles datos de empleo, correspondientes al mes de mayo, conocidos el pasado viernes. Sus palabras animaron a los inversores estadounidenses, permitiendo que el S&P 500 cerrara la sesión en su nivel más elevado del año. En ello también tuvo mucho que ver el buen comportamiento del sector energético, que aprovechó el nuevo repunte del precio del crudo, el cual se situó ayer al cierre a su nivel más alto desde el pasado 21 de julio. 

Hoy no esperamos grandes cambios en el comportamiento de los mercados bursátiles europeos, que comenzarán sin dirección fija en un ambiente de escasa actividad. Ante la falta de nuevos catalizadores, a excepción del precio del crudo y de las materias primas, y la incertidumbre de qué ocurrirá finalmente en el referéndum británico, los inversores optarán por mantener la prudencia, permaneciendo en gran medida al margen de los mercados y a la espera de acontecimientos. Con una potencial subida de los tipos oficiales estadounidenses ya descartada en junio (el Comité de Mercado Abierto de la Fed (FOMC) se reúne la semana que viene), será el Brexit el que "domine" los titulares en las próximas semanas, condicionando el comportamiento de los mercados financieros, divisas, renta fija y renta variable.

Por lo demás, comentar que hoy la agenda macro incluye la publicación del dato definitivo del PIB del primer trimestre de la Zona Euro, para el que no esperamos sorpresas, y las producciones industriales de Alemania y España del mes de abril. Salvo grandes sorpresas, no esperamos que estas cifras vayan a condicionar el comportamiento de las bolsas en el día de hoy. 

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