¿Volará más alto la renta variable de Estados Unidos?

Es el quid de la cuestión: si la renta variable norteamericana aún tiene más recorrido alcista o si ya ha comenzado una corrección estructural a tenor de los últimos acontecimientos que hemos visto. Desde BlackRock han realizado un análisis en el que han revisado al alza la renta variable estadounidense “en vista del sólido dinamismo de los beneficios y, por consiguiente, nuestra visión sobre la renta variable europea es ahora neutral”. Como resumen, los mercados mundiales de renta variable recuperaron terreno tras su desplome de principios de febrero y el índice VIX descendió. La inflación estadounidense fue más elevada de lo esperado. Como resultado de ello, han modificado su “visión sobre la renta variable europea hasta neutral. El dinamismo de los beneficios en Europa es sólido, aunque inferior al de otras regiones”.

Las ganancias de los Estados Unidos aumentaron el impulso ya fuerte antes de los recortes de impuestos anunciados y el estímulo fiscal, gracias a una economía en mejoría. Las ganancias crecen para las firmas S&P 500 con un 15%, y las ventas aumentan hasta el nivel más alto desde el tercer trimestre de 2011. Los expertos ponen el foco en la renta variable estadounidense, pues un 60% de las compañías S&P 500 tienen un soporte fuerte con los últimos números presentados de cara a afrontar el presente ejercicio. Y es que las estimaciones de ganancias de Estados Unidos han aumentado en más de siete puntos porcentuales hasta un 19% más que en 2018, ya que “los analistas tuvieron en cuenta la orientación empresarial y los beneficios del estímulo”. Las acciones de los Estados Unidos ya han retrocedido una gran parte de sus pérdidas, en opinión de los expertos de BlackRock, pero creen que “los efectos positivos de los nuevos impuestos y los planes de gastos de Estados Unidos aún no han sido apreciados por los mercados”. Las valoraciones ciertamente se encuentran todavía en el extremo superior de su rango histórico y “vemos escaso margen para que los múltiplos de acciones en los EE. UU. O en la mayoría de las demás regiones se expandan aún más”. Así, consideran que “las ganancias crecen más que las valoraciones en horizontes temporales más cortos en esta etapa del mercado alcista”. Estamos en el noveno año de una expansión económica inusualmente larga, y aunque creemos que el ciclo tiene espacio para funcionar, veremos tasas gradualmente crecientes y una inflación modestamente más alta en el futuro.