Explican estos expertos que, más allá del impacto de las alzas del ‘billete verde’ en importaciones y exportaciones, también es importante tener en cuenta "el efecto sobre las ventas y beneficios de las filiales de los grupos estadounidenses fuera del país, pues ‘valen’ menos en la moneda local cuando el dólar sube". En 2015, se […]
Dirigentes Digital
| 03 ago 2016
Explican estos expertos que, más allá del impacto de las alzas del ‘billete verde’ en importaciones y exportaciones, también es importante tener en cuenta "el efecto sobre las ventas y beneficios de las filiales de los grupos estadounidenses fuera del país, pues ‘valen’ menos en la moneda local cuando el dólar sube".
En 2015, se estima que las ventas de las compañías que componen el S&P 500 fuera de Estados Unidos fue poco más del 44% sobre una base ajustada. En el ejercicio previo, el porcentaje se acercaba al 48%. Por regiones, el año pasado el 18% de las exportaciones fueron a Europa (2% Reino Unido), el 15% a Asia, el 7% a África y el 4% a Latinoamérica.
"Dudamos que el rally del dólar haya acabado", advierte la firma. Sobre todo, explica, si tenemos en cuenta que los distintos caminos que va a tomar política monetaria de la Fed (donde esperan más subidas de tipos de las que descuenta el mercado) y el resto de bancos centrales.
Ahora bien, reconoce que el incremento del precio del dinero en Estados Unidos reflejará la salud relativa de su economía doméstica, "lo que sugiere que la Bolsa podría ser capaz de resistir la fortaleza del dólar". Con todo, señalan que la escalada de la divisa podría "reducir los márgenes de beneficio, que ya están bajo presión ante el aumento salarial".
Así, aunque no esperan que la moneda repunte tanto como entre mediados de 2014 y principios de 2015, no creen que las ganancias empresariales aceleren lo suficiente, por lo que "es poco probable que la renta variable estadounidense escale con fuerza". Por ello, prevén que el S&P 500 cierre 2017 en los 2.300, en torno a un 6% por encima de sus niveles actuales.
Recordemos que John Hardy, jefe de estrategia de divisas de Saxo Bank, destaca en sus perspectivas para el tercer trimestre el potencial alcista del dólar. derivado de la búsqueda general de refugios seguros, a la que se suma una Fed que "posiblemente no luche con su fortaleza". Siendo una fuente de revalorización adicional "una mejora de las tasas reales ante una menor inflación".
Coincide el Departamento de Análisis de Bankinter al señalar que "el mayor apetito por activos refugio, como los bonos americanos, y el mejor ritmo de crecimiento de Estados Unidos, debería contribuir a fortalecer el ‘billete verde’". En su estrategia trimestral auguran un rango "probable" para el euro/dólar de entre el 1/1,20.
