El discurso de Janet Yellen ha levantado mucha expectación porque las últimas referencias económicas no coinciden con las previsiones de la Reserva Federal que serían adecuadas para una previsible subida de tipos de interés. Está previsto que este mes el banco central tome esta decisión, pero el mal dato de empleo de mayo ha rebajado […]
Dirigentes Digital
| 06 jun 2016
El discurso de Janet Yellen ha levantado mucha expectación porque las últimas referencias económicas no coinciden con las previsiones de la Reserva Federal que serían adecuadas para una previsible subida de tipos de interés. Está previsto que este mes el banco central tome esta decisión, pero el mal dato de empleo de mayo ha rebajado las expectativas.
Sin embargo, Yellen ha indicado: "sigo creyendo que la reducción progresiva de política acomodaticia es lo más adecuado siempre que las condiciones del mercado de trabajo sean favorables y la inflación avance hacia nuestro objetivo del 2%". En este sentido ha afirmado que la economía va a seguir mejorando, pese a que "recientemente se ha visto afectada por fuerzas negativas, pero veo buenas razones para una evolución positiva de empleo y precios".
El incremento de los tipos de interés es irrenunciable para la Fed, pero otra cosa es el momento idóneo. El presidente de la Fed en Atlanta, Dennis Lockhart, cree que la entidad debe esperar hasta julio antes de analizar si sube los tipos, refiriéndose a un débil reporte laboral de mayo y posibles turbulencias por la votación británica del 23 de junio sobre su permanencia en la Unión Europea. Ha dicho en Bloomberg Television que no ve "un gran coste en ser paciente al menos hasta la reunión de julio". Asimismo, agregó que cree que podría haber dos incrementos en los tipos entre ahora y fines de 2016.
Por su parte, el presidente de la Fed en St. Louis, James Bullard, ha afirmado que el negativo informe laboral reduce la posibilidad de un alza de tipos este mes, al tiempo que pidió que la presidenta de la institución, Janet Yellen, realice conferencias de prensa después de cada encuentro para hacer a los mercados más conscientes de que podría haber un incremento de los tipos.
"Es posible que nos movamos en esta dirección y que esto pueda reducir mis preocupaciones sobre este asunto", comentó Bullard en el diario The Wall Street Journal.Desde el departamento de análisis de Bankinter tienen claro que "el golpe del viernes al empleo americano fue duro, pero pasará y, en todo caso, forzará que la Fed sea algo más cauta y piense más en julio que en junio, que es lo que le conviene al mercado… y al sentido común".
Tal y como recuerda Víctor Peiro, director de análisis de BEKA Finance, el dato de empleo americano del viernes reduce la visibilidad. "Cuando las posibilidades de que la Fed subiese tipos en junio habían ganado posiciones en las últimas semanas, el mal dato de creación de empleo del viernes ha vuelto a reducir dichas probabilidades, aumentando el despiste de los inversores y debilitando al dólar, lo cual ha penalizado a las Bolsas europeas".
A pesar de algunos efectos no recurrentes, el experto recuerda que el empleo mensual creado es el menor desde 2010. "Por otra parte la tasa de paro bajó desde el 5% al 4,7% (se esperaba 4,9%), pero el descenso se atribuye a una menor población activa, más que a una positiva evolución del paro. Este dato se considera un contratiempo para que la Fed suba tipos en la reunión del próximo 15 de junio, ya que no suele hacerlo con un momento negativo de datos".
La firma considera, sin embargo, que se trata de "solo un dato que en principio no cambia el escenario de crecimiento moderado con el que trabajamos. Sin embargo para algunos esa baja creación de empleo significa menos crecimiento económico y debilidad en el dólar. Por ello, ya se han visto consecuencias en el mercado".
El cruce entre el euro y el dólar ya ha superado el 1,13, mientras que la rentabilidad de los bonos, a ambos lados del Atlántico, se han reducido. "El tipo de interés del bono alemán a 10 años ha caído al 0,067% y el americano al 1,70%", recuerda Peiro. "Este dato no ayuda a que el mercado cambie su esquema de comportamiento esta semana, justo antes de la reunión de la Fed, por lo que el rango del mercado seguirá vigente", insiste.
Algo más optimistas se muestran los expertos de JP Morgan AM, que recuerdan cómo durante el pasado año hemos visto volatilidad en la renta variable estadounidense, mientras que el indicador adelantado de actividad económica Conference Board se mantenía al alza con dificultades. "Sin embargo, el reciente repunte de este indicador proporciona motivos para el optimismo, sugiriendo que el ciclo para la renta variable estadounidense aún no ha llegado a su fin". Según explican en un reciente informe, los dos últimos ciclos bajistas fueron precedidos de caídas en este indicador, que por ahora no muestra ninguna señal para la alarma."
Esta resistencia está basada en la fuerza de los mercados inmobiliario y laboral; mientras gocen de buena salud, la renta variable estadounidense puede seguir avanzando". La pregunta es, ¿mejorarán los próximos datos de empleo o seguirán dando sustos al mercado?
