Los factores externos y las debilidades endémicas de Italia podrían debilitar el impacto del Plan de Recuperación sobre el crecimiento. Aunque la economía ha demostrado su resistencia en los dos últimos años, es probable que la subida de los tipos de interés y el retraso de las inversiones reduzcan el crecimiento.
El Gobierno italiano ha revisado sus estimaciones sobre el impacto macroeconómico del Mecanismo de Recuperación y Resiliencia (RRF) post-Covid 2021-2026. El plan aumentó el PIB en 2021 sólo 0,1 puntos porcentuales y otros 0,2 puntos porcentuales en 2022, por debajo de las previsiones originales del Gobierno de 0,5pp en 2021 y 1,2pp en 2022.
Así pues, aunque el Gobierno todavía espera que el impacto adicional acumulado sobre el PIB en 2026 sea de 3,4pp – ligeramente por encima de la estimación de 3,2pp realizada en 2022 y por encima de la estimación del Consejo Fiscal Nacional de 2,8pp en un escenario de alta eficiencia de la inversión, pero por debajo de la proyección original de 3,6pp (Gráfico 1) – el impacto se retrasa significativamente. De hecho, el Gobierno espera un crecimiento adicional de 1,6pp sólo en 2025-26, frente al 1,1pp estimado anteriormente.
No obstante, mantenemos la cautela sobre las perspectivas de crecimiento de Italia, aunque la plena aplicación del Plan de Recuperación podría ofrecer cierto potencial alcista. El crecimiento del 3,7% registrado en 2022 fue impulsado por el consumo privado, las inversiones, en particular en la construcción, y las medidas fiscales del Gobierno para contrarrestar los efectos negativos de la elevada inflación sobre los hogares y las empresas.
De cara al futuro, estos motores del crecimiento se invertirán, como es el caso de la eliminación progresiva de las primas a la renovación y la eficiencia energética, como el "Superbonus", o se verán afectados negativamente por una política monetaria más restrictiva y la consolidación fiscal del Gobierno. Esperamos una ralentización gradual del crecimiento del PIB real de Italia hasta situarse en torno al 1,2% en 2023 y el 0,8% en 2024.
Por tanto, la plena absorción de los fondos de la UE es fundamental para impulsar el crecimiento económico a través de la inversión pública a corto plazo -que debería alcanzar una media del 3,5% del PIB en 2023-2026, frente al 2,3% en 2015-2019-, mientras que la aplicación de las reformas es clave para elevar el potencial de crecimiento de Italia, que estimamos en torno al 1%.
Una combinación de factores exógenos y estructurales dificulta la aplicación del Plan de Recuperación
Una combinación de factores exógenos y estructurales dificulta la aplicación del Plan de RecuperaciónEl entorno macroeconómico de todos los países europeos ha empeorado desde hace dos años, cuando se acordaron por primera vez los planes de recuperación tras la pandemia: el aumento de los precios de la energía y las materias primas, junto con los persistentes cuellos de botella en la cadena de suministro mundial, han provocado un incremento de los costes de construcción y están limitando la capacidad de los gobiernos y las empresas para ejecutar los proyectos.
Sin embargo, la aplicación del Plan de Recuperación de Italia también se ve obstaculizada por las debilidades estructurales del país. Entre ellas se encuentran los persistentes problemas del mercado laboral, como los desajustes entre la oferta y la demanda y la disminución de la población en edad de trabajar debido al descenso de la natalidad, que han provocado una escasez generalizada de mano de obra cualificada. El problema es especialmente grave en la construcción y en los sectores relacionados con la energía y la transición digital, que constituyen el núcleo del Plan de Recuperación.
La escasez de personal cualificado también es evidente en la administración pública, donde las dificultades para contratar trabajadores cualificados, junto con la ineficacia de los sistemas informáticos de notificación y seguimiento de los datos de los proyectos, están provocando bloqueos en la ejecución y el seguimiento de los mismos. Los consiguientes retrasos en el gasto amenazan con frenar la plena absorción de los fondos asignados y limitar su contribución al crecimiento económico a medio plazo.
Según el último informe del Tribunal de Cuentas, los fondos de la UE de Nueva Generación gastados hasta finales de 2022 ascendían a 24.500 millones de euros, frente a los 47.200 millones previstos por el Gobierno en 2021. Durante los cuatro primeros meses de 2023, el gasto de los fondos de recuperación sólo ascendió a 1.200 millones de euros, lo que pone de manifiesto la lentitud en el desembolso de los recursos. Esto hace imposible alcanzar las expectativas iniciales de gasto cercanas a los 90.000 millones de euros (DEF 2021) durante el periodo 2020-23.
La revisión del Plan Nacional de Recuperación, actualmente en discusión con la Comisión Europea antes de la fecha límite del 31 de agosto, podría ayudar a Italia a superar algunos de los cuellos de botella en los próximos cuatro años y optimizar la asignación de recursos. También es la oportunidad de garantizar que los proyectos seleccionados fomenten realmente el crecimiento, lo cual es fundamental ya que los préstamos de la UE, que ascenderán a 122.600 millones de euros, tendrán que ser reembolsados.
Las reformas del plan por el lado de la oferta -incluidas las reformas de la justicia y la competencia, así como la reforma y reducción de la administración pública- también podrían apoyar el crecimiento económico a medio plazo.
Aunque el impacto económico del Plan de Recuperación ha sido decepcionante hasta ahora, Italia ha demostrado su resistencia económica en los últimos años superando a otras grandes economías de la zona del euro (gráfico 2). Esto es destacable dada la gran dependencia del país de las importaciones de gas ruso, que representaron el 43% de las importaciones totales de energía en 2021. En un año, Italia redujo a más de la mitad la proporción de gas ruso en su combinación energética, diversificando aún más sus importaciones de energía, aumentando el uso de energías renovables y combustibles alternativos, así como reduciendo el consumo industrial y doméstico.
2023-07-04 09:06:03
