La ‘capitana’ de la autoridad monetaria estadounidense ‘sorprende’ al mercado con su postura acomodaticia, que contrasta con las últimas declaraciones de varios miembros del banco central, quienes llamaban la atención sobre la fortaleza de la economía doméstica y desataban las especulaciones en torno a un incremento del precio del dinero tan pronto como en abril. De hecho, sus palabras han ‘impresionado’ tanto a los analistas de Citi que han rebajado sus previsiones de aumentos de dos a una y no antes de septiembre.
Yellen se mostró preocupada por China, el riesgo de que el petróleo se mantenga a la baja y, sobre todo, por el complicado entorno económico y financiero internacional. Asimismo, señaló que las perspectivas de inflación son ahora más inciertas: "Es demasiado pronto para saber si el reciente ritmo de repunte de los precios subyacentes resultará duradero", afirmó, añadiendo que podrían ser necesarias unas condiciones monetarias más laxas de lo previsto inicialmente.
Para Capital Economics estas dudas tienen "poco sentido", pues el IPC subyacente comenzó a escalar hace casi un año. Es más, "mientras la economía se acerca al pleno empleo esperamos una recuperación cíclica de la inflación. El argumento de la Fed es que se pueden subir los tipos más adelante si los precios continúan con su tendencia alcista, pero la clave es que en ese momento los tipos tendrán que ascender a niveles aún más altos si el endurecimiento de la política monetaria hubiera comenzado antes". Con todo, la firma mantiene su estimación de tres aumentos en la segunda mitad del año hasta cerrar el año en el rango comprendido entre el 1,00% y el 1,25%.
En este sentido, Link Securities añade: "Seguimos pensando que lo mejor a medio/largo plazo para la renta variable sería que la fortaleza de la economía estadounidense y el repunte de la inflación facilitarán la normalización de la política monetaria estadounidense".
Mientras tanto, subraya José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citi en España, "los inversores siguen apostando por activos sobrevendidos y de mayor riesgo, en un entorno de condiciones financieras más favorables de lo esperado. Y recuerden que las subidas de tipos de la Fed eran uno, quizás de los más importantes, riesgos para la inestabilidad este año". Destaca asimismo que, aunque la autoridad monetaria no esté actuando con el tipo de cambio como objetivo, la debilidad que acusa el dólar gracias a sus mensajes "facilita un suelo para los precios de las commodities, reduce la presión para los emergentes, favorece una mayor calma en los mercados financieros internacionales y, en el caso concreto de la economía estadounidense, no sólo reduce su sobrevaloración, como también mejora las perspectivas de inflación".
De momento, el euro se cruza en los 1,13 dólares, y, técnicamente, si supera la resistencia de los 1,134, miraríamos niveles de 1,148. El primer soporte, por su parte, se encuentra en los 1,119.
Confianza, inflación y empleo
Este miércoles tendremos oportunidad de ‘tomar el pulso’ a la evolución macro que tanto preocupa a la presidenta de la Fed y, de momento, el saldo apoya su cautela.
En Japón, la producción industrial se contrajo en febrero un 5,9% (desde el repunte del 3,7% previo). Mientras que la encuesta de confianza elaborada por la Comisión Europea retrocedió en marzo por tercer mes consecutivo, hasta niveles de 103 puntos; llama la atención que las expectativas de inflación ceden a niveles de 2,1% frente al 3,7% anterior.
El jueves conoceremos el dato preliminar de IPC del conjunto de la Zona Euro, pero el dato de Alemania nos ha ofrecido un adelanto este mediodía. Se descontaba una ligera mejora del 0,6% en marzo, que finalmente ha sido del 0,8%; mientras que en anualizado el repunte ha sido del 0,3%, frente al 0,2% estimado
Finalmente, la agenda macro se cierra con el indicador de empleo de la consultora privada ADP, según el cual se han creado 200.000 empleos en marzo, por encima de los 194.000 esperados; si bien, la cifra de febrero se revisa a la baja hasta los 205.000 (214.000 iniciales).
hemeroteca
