El organismo monetario europeo ha reconocido en sus actas que el crecimiento económico de la zona del euro se ha fortalecido gracias a unas condiciones financieras muy favorables. Las minutas del Banco Central Europeo reflejan un tono de satisfacción entre los miembros del Consejo de Gobierno. En particular, según Manuel Ortiz Olave, jefe de analistas de MONEX EUROPE para España, «evidencian que el crecimiento económico de la zona euro se está independizando de la política monetaria actual. Dichas minutas también indican que el retorno al objetivo de inflación del 2% sigue necesitando de una política monetaria laxa, aunque el comité parece estar convencido de que la expansión económica vigente impulsará la inflación en el futuro». Para Olave hay tres claves fundamentales en estas actas: «La primera es que el crecimiento económico de la zona euro está independizándose del grado actual de política monetaria. La segunda es que la expansión económica actual, si se mantiene, apoyaría el retorno al objetivo de inflación. Y la tercera es que el BCE reconoce la importancia de los cambios de tono en los comunicados oficiales, indicando que el BCE no debería posponer el ajuste del «forward guidance» de cara a un posible cambio en la estrategia de política monetaria si se quieren evitar shocks de volatilidad cuando estos ajustes sean completamente necesarios». En conclusión, el BCE reconoce que la evolución económica de la zona euro es indudablemente positiva, que esta evolución apoya el retorno de la inflación al objetivo en el medio plazo, y que los cambios de tono de los comunicados del BCE son cada vez más influyentes en los mercados financieros – reflejando la necesidad de encontrar un balance entre la justificación de la política monetaria actual y el reconocimiento de la mejora económica de la zona euro. Evita mandar señales prematuras Las actas de su última reunión de política monetaria, celebrada el 20 de julio, no desprenden nada nuevo debido a que el BCE considera primordial evitar mandar señales prematuras al mercado. Los inversores esperaban conocer alguna pista sobre cuando se podría iniciar la reducción del QE. «Se consideró primordial en este momento evitar mandar señales que pudieran tender a una sobreinterpretación y pudieran resultar prematuras», aclaran las actas. «El Consejo de Gobierno necesitaba ganar más espacio y flexibilidad política para ajustar política y el grado de expansión monetaria, si y cuando fuera necesario en cualquier dirección», añaden. Una cautela que se produce tras lo sucedido en Sintra (Portugal) tras el discurso de Mario Draghi durante el pasado mes de julio en la que el mercado interpretó que la reducción del programa de compra de deuda se iniciaría antes de fin de año lo que provocó fuertes caídas para las Bolsas. Reacción en el mercado El euro en un primer momento ha reaccionado con fuertes caídas, pero tras una lectura más detenida de las actas ha moderado esas pérdidas. El cambio de euro/dólar se situaba en el 1,1718. 
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