Las primeras alarmas sobre la "burbuja" de la renta variable del gigante asiático saltaron a mediados de junio, cuando el principal selectivo, el Shaghai Composite, alcanzó máximos por encima de los 5.100 puntos, acumulando ganancias cercanas al 150% en doce meses. Desde entonces, el selectivo ha perdido más del 40% de su valor y, en el intermedio, China ha devaluado su divisa, recortado los tipos, se han suspendido las nuevas salidas a Bolsa, se vigilan férreamente las ventas a corto y el Estados ha comprado ingentes cantidades de acciones…
En concreto, el Gobierno ha gastado, según datos de Goldman Sachs, 236.000 millones de dólares (1,5 billones de yuanes) en adquirir títulos bursátiles; 94.000 millones sólo en agosto (600.000 millones de yuanes). Así, el valor total de su cartera equivale ahora el 9,2% del total del mercado chino, mientras que el gasto supone un 3,5%.
Aunque una y otra vez Pekín reitera su compromiso con el mantenimiento de la estabilidad en los mercados financieros y con el apoyo a la economía, no son pocos los que se preguntan qué pasaría si el sector público se retirara completamente del mercado. Una preocupación que para el broker estadounidense es "probablemente exagerada". Especialmente, señalan, si tenemos en cuenta experiencias anteriores de estímulo estatal como la flexibilización cuantitativa (QE) de Estados Unidos y otros bancos centrales.
Las reservas de divisas experimentan en agosto su mayor caída mensual de la historia
Las reservas de divisas de China se redujeron hasta los 3,56 billones de dólares en agosto desde los 3,6 billones de julio, en la que ha sido la mayor caída mensual de la historia. Un "gasto" que, en opinión de los analistas de Barclays, subraya la importante presión de salida de capitales sufrida por el país.
Para estos expertos, si el ritmo actual de intervención en el mercado de divisas continúa, el Banco Popular de China podría perder aproximadamente un 14% de sus divisas entre junio y diciembre. Asimismo, estiman que debería reducir el coeficiente de reservas obligatorias de los bancos en unos 40 puntos básicos al mes sólo para compensar el impacto de sus operaciones sobre la liquidez interna.
"No creemos que la política actual sea sostenible, dados los costes asociados en términos de agotamiento de las reservas de divisas y desequilibrios de liquidez. Como tal, mantenemos nuestra opinión de que el yuan deberá depreciarse aún más para estabilizar la salida de capitales", concluye la firma británica. Pronostica una caída adicional del 7% hasta finales de año y recomiendan largos en dólar/yuan vía call spreads.
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