La Cámara de los Lores británica comienza este miércoles el debate para activar el Artículo 50 que inicie la salida de Reino Unido de la Unión Europea (UE), tras haber superado el trámite en la Cámara de los Comunes. Recordemos que el Gobierno espera iniciar oficialmente el proceso de implementación del Brexit el próximo mes de marzo. Desde el referéndum de junio, la libra británica ha perdido casi una quinta parte de su valor, mientras que el principal índice bursátil, el Ftse 100 británico, se ha disparado al alza, situándose en 2016 como la segunda mejor Bolsa desarrollada, con un repunte superior al 13%. Es más, en lo que va de 2017 gana ya un nada desdeñable 2%. “Creemos que el Brexit y la debilidad de la moneda británica han creado algunas buenas oportunidades en Reino Unido, por lo que hemos comenzado a incrementar nuestra exposición al país”, afirma Josh Jones, cogestor del fondo Robeco Boston Partners European Premium. En concreto, con su enfoque bottom-up, observan “valores realmente baratos”. La mayor parte de los cuales se encuentra en el segmento de la mediana capitalización, “pues muchos inversores se están centrando en las grandes compañías exportadoras con exposición al efecto divisa”. Así, explica: “Siempre estamos buscando errores y anomalías en el mercado, cuando las preocupaciones son exageradas, y un ejemplo de ellos son el sector bancario y asegurador de Reino Unido”. Considera este experto que “los problemas a los que se enfrenta la industria financiera británica están cerca de resolverse y sus balances son ahora saludables”. Y le pone nombre propio: Lloyds. Cotiza a ocho veces sus ingresos y una vez su valor contable, con una buena posición de capital, “acaba de comprar MBNA, negocio de tarjetas de crédito en Estados Unidos. El hecho de que esté empleando sus fondos para crecer es una buena señal de que sus finanzas están bien”. A modo de comparación, concluye, Bank of America se negociaba en los mismos niveles (e incluso por debajo) hace un año, “cuando todo el mundo estaba preocupado por su situación y ahora lo hace a 14 veces. Lloyds lo está haciendo bien actualmente y cuenta con un ROE respetable, pero el mercado sigue preocupado por si el Brexit causa una recesión, aumentando el riesgo de crédito en un entorno de bajos tipos de interés. Podría ser el caso, pero a ocho veces ganancias es difícil descontarlo”.
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