“China está luchando contra la desaceleración del crecimiento económico con una serie de medidas de estímulo, pero no lo tiene fácil. En este clima, prefiero limitar mi exposición a China, favoreciendo a las compañías privadas con balances sólidos, negocios impulsados por el consumo nacional sobre exportadores, con buena liquidez en las acciones”, afirma Jason Pidcock, estratega jefe en Asia Income de Júpiter AM.
La economía china se enfrenta a un año complejo a pesar de que el Gobierno está bajando las tasas de interés, aumentando los préstamos al consumo y construyendo más infraestructuras sin embargo ha tenido un impacto muy poco notable. Lo peor de todo es que, desde la gestora aseguran que habrá pocas medidas que rompan esta tendencia y consigan sacar a China de la ralentización económica a la que se enfrenta. En el terreno macroeconómico, China ha registrado su primer déficit por cuenta corriente en 20 años. “Esto significa que las autoridades chinas ya no pueden aumentar el gasto en infraestructura como lo han hecho hasta ahora”, destacan en la gestora. Además, por si fuera poco, las principales compañías están buscando en México y Vietnam una fabricación lowcost debido al aumento en los costes chinos.
“Todo esto se traduce en que haya que limitar la exposición directa a China”, destaca Pidcock. “Actualmente estoy invirtiendo en cuatro compañías que representan el 11% del Jupiter Asia Pacific Income Fund. Se trata de Ping An Insurance, Tecent International, China Mobile y Hengan International. Los cuatro ganan la mayor parte de sus ingresos en la China continental, ninguno es exportador significativo y sus áreas de negocio no se superponen”, destaca el estratega jefe para Asia de Júpiter.
El motivo para apostar por estas cuatro compañías es que el ingreso disponible de los chinos sigue aumentando. “Además, son compañías que ofrecen balances sólidos”, destaca Pidcock. “Al administrar un fondo de ingresos, el rendimiento de los dividendos es clave, ya que tres de las cuatro compañías ofrecen lo que considero muy buenos rendimientos. Tencent es la notable excepción, que ofrece un bajo rendimiento de dividendos pero con la perspectiva de un crecimiento decente de dividendos en el futuro; tienen una posición de caja neta en su balance general y anticipo un crecimiento constante de las ganancias de la compañía.”, refleja el experto en su análisis.
Concluye señalando que reducir la exposición directa a China no implica aislarse por completo de compañías que pueden tener un gran rendimiento en el futuro.
2019-02-01 13:05:04
