Son las cuentas corporativas las que tienen ahora la palabra en unos mercados, afirma, que han recuperado los niveles previos al Brexit, "aunque con importante disparidad entre índices y sectores (sector bancario afectado por ‘tipos más bajos durante más tiempo’)".
Las valoraciones, explica, "vuelven a estar más ajustadas a corto plazo, lo que podría propiciar cierta toma de beneficios en caso de que los resultados empresariales no confirmen las expectativas". Mientras, la volatilidad se mantendrá elevada.
Con todo, reconoce que el impacto global de la consulta británica "se anticipa limitado, aunque sobre una recuperación global sin vigor. Estados Unidos mantiene un buen tono (aceleración esperada en el segundo y el tercer trimestre). Estabilización en China aunque vigilando los problemas de fondo (endeudamiento, depreciación del yuan)".
Al mismo tiempo, se esperan más estímulos por parte de los bancos centrales, que son "el principal apoyo en la caídas".
Los riesgos a vigilar, concluye, son los siguientes: "No aceleración del ciclo económico global, ausencia de reformas y de estímulos fiscales que complementen los monetarios, impacto del Brexit a medio plazo, aterrizaje brusco de China. Pérdidas de confianza en los bancos centrales. Gestión de tipos de interés negativos. Riesgo geopolítico: reforma constitucional Italia (octubre), elecciones de Estados Unidos (8 de noviembre), elecciones europeas (Alemania, Francia en 2017) con riesgo de auge de populismos / nacionalismos. Banca italiana".
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