Los mercados de los metales industriales parecen estar reaccionando de manera exagerada a las noticias y datos recientes sobre los inventarios, los suministros crecientes y la demanda estacionalmente suavizada. Por lo que parece, los movimientos no responden al análisis fundamental de estas materias primas. “Creemos que el rally ha llevado los precios de la mayoría de los metales industriales más alejados de unos niveles fundamentalmente justificados”, comenta Carsten Menke, responsable de commodities de Julius Baer. Impulsados por algunos de los mercados más pequeños, los metales industriales siguieron recuperándose la semana pasada, confirmando la reciente tendencia alcista. El zinc fue el que mostró más fortaleza debido a los datos de producción en China, que reavivó los temores de subestimación. Mientras tanto, el se encuentra cerca de los máximos históricos. A pesar de los últimos cierres en China, parece que la demanda parece sólida y las exportaciones avanzan a buen ritmo. “Si bien la injerencia gubernamental representa el mayor riesgo al alza dada la dependencia mundial de las exportaciones chinas y creemos que esto se refleja en gran medida en los precios actuales”, comenta Menke. El cobre se benefició de la noticia de interrupciones potenciales del suministro después de que la Oficina Mundial de Estadísticas de Metal informó de un exceso de provisiones durante la primera mitad del año. “En nuestra opinión, esto no fue sorprendente considerando las interrupciones mineras en los primeros años”, explica el experto de Julius Baer. “Con la recuperación de la producción minera y la reapertura de minas cerradas, los suministros deberían mejorar en el próximo año”, añade. “Creemos que el reciente rally se realizó mejorando los fundamentales”, indica Menke. En China el interés de los inversores ha aumentado; la debilidad del dólar ha contribuido al rally, pero debe apoyar el sólido telón de fondo de crecimiento en Estados Unidos y la perspectiva para el aumento de los tipos de interés todavía requieren un dólar más fuerte”, explica. La esperada reversión del dólar estadounidense o los signos de ralentización del crecimiento en China podrían ser los factores desencadenantes que inviertan el rally que se observa a día de hoy. El descenso de la semana pasada en el crecimiento de la inversión inmobiliaria y la caída en la construcción de la propiedad ya está apuntando en esta dirección, aunque no debe subestimarse. “En general, creemos que el rally ha empujado a los precios de la mayoría de los metales más lejos de los niveles fundamentalmente justificados”, concluye.
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