El crecimiento de la gestión pasiva parece imparable en el mercado. Y los ETFs tienen mucho que decir en este desarrollo, ante el incremento de la demanda de un producto que permite acceder a los inversores a una cesta de activos diversificados, y por lo general a precios más baratos que los fondos de inversión tradicionales.
PwC ha elaborado un informe a partir de 60 entrevistas con gestores y proveedores de este segmento de 9 países diferentes, que representan cerca de un 70% de los activos bajo gestión de la industria. Y las diferencias entre ellos son evidentes. En Europa, donde predomina la demanda institucional frente a la retail en EEUU, el número de ETFs registrados supera los 2.000. Sin embargo, la primera potencia mundial acapara la mayor parte de los activos bajo gestión, superando con creces los 1,5 billones de dólares, frente a los cerca de 500.000 millones en el Viejo Continente.
Según datos recopilados recientemente por BlackRock, hoy en día cotizan en Europa 2.269 ETPs diferentes en 22 países del continente a través de 45 proveedores distintos. Yel primer ETF británico, el iShares Core FTSE 100 UCITS ETF, ha crecido hasta convertirse en el ETF de renta variable británica más importante, con 3.700 millones de libras en activos gestionados".
Los encuestados tienen claro que la tendencia en los activos bajo gestión del sector es claramente alcista. Desde los 3 billones de dólares que actualmente mantiene la gestión pasiva a escala global, los expertos consideran que en 2020 el segmento alcanzará los 7 billones de dólares.
Mayor demanda de los institucionales
En este contexto, los institucionales jugarán un papel determinante, también en regiones como EEUU, donde la mayor parte de la demanda viene por la parte del minorista. Allí también se observa un creciente interés por los ETFs de gestión activa y de beta estratégico, una tendencia que también se observa en Europa.
Un 28% de los encuestados a escala global consideran que otros segmentos como los asesores financieros también contribuirán al crecimiento de este segmento en los próximos 3 años, y un 13% considera que también habrá una mayor demanda por con la penetración de los fondos cotizados en el mercado de jubilaciones.
El estudio de PwC también muestra consenso en el impacto que la regulación tendrá en el crecimiento y la innovación de estos productos. Hasta un 64% de los gestores estadounidenses consultados y un 60% del resto considera que el impacto será muy significativo. De hecho, el sector considera que normativas como MiFID II o la RDR en Reino Unido, con las prohibiciones sobre determinadas retribuciones y una mayor transparencia de costes, junto con la tendencia hacia una cartera más diversificada favorecerá el desarrollo de la gestión pasiva.
Para Dorcas Philips, directora ejecutiva de Morgan Stanley, la regulación ha favorecido en los últimos años un detrimento de los futuros que usan ciertos segmentos del mercado como los hedge funds, con lo que "los ETFs se han convertido en un producto más eficiente para los inversores estratégicos a largo plazo, también porque son más baratos".
Divisas cubiertas
Una de las tendencias que también se está observando en el mercado es el incremento de la demanda de productos con divisas cubierta, en un entorno en el que la volatilidad rodea las cotizaciones de las monedas globales con la intervención de los bancos centrales y la lucha por tener la divisa más competitiva. Así, el responsable de ETF de Deutsche AWM, Keshava Shastry, explica que la estrategia de la gestora pasa por denominar en distintas divisas sus ETFs. "Como todas las clases comparten el mismo subyacente, el inverso puede traspasar su dinero de un ETF a otro de una forma sencilla", explica el experto. En Deutsche Bank AWM también han apostado por productos que cubren el riesgo de tipos de interés.
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