Una campaña más la expectativas se inclinan a la baja, como ya ha ocurrido en las presentaciones de resultados de la primera mitad del año. En concreto, S&P Global Market Intelligence aguarda una caída del beneficio por acción (BPA) de las empresas del S&P 500 del 0,8% interanual. Contracción que marcaría el periodo más largo de descensos desde 2009. FactSet, por su parte, amplía la caída al 2,1% y el consenso de Reuters la sitúa en el 0,7%. “Precisamente, dicho pesimismo puede ayudar a que las cuentas sorprendan al alza”, apunta Daniel Pingarrón, analista de IG. Mientras, Sam Stovall, desde S&P Global Market Intelligence, señala que “aunque las previsiones son negativas, si son sustancialmente mejores que el retroceso cercano al 7% registrado en el primer trimestre, e incluso puede volverse positivo cuando todas las cuentas estén sobre la mesa”. Y es que, explica, “los BPAs reales han superado las estimaciones iniciales en los últimos 18 meses en un promedio de 3,5 puntos porcentuales”. Por sectores, destaca, bienes de consumo, finanzas, materiales y utilities verán crecer sus cifras, mientras que el energético seguirá siendo un lastre. Sin tenerlo en cuenta, las ganancias repuntarían aproximadamente un 2,5%. Coincide John Buttler, de FactSet, al destacar que “en los últimos cuatro años, el promedio de los beneficios reales publicados ha superado a los estimados en un 4,3%. Durante ese mismo periodo, el 68% de las compañías del S&P 500 han cosechado BPAs reales mejores que los esperados”. Si esta tendencia persiste, la contracción podría transformarse en una expansión del 0,9%. Al mismo tiempo, el periodo julio-septiembre debería poner fin a la recesión de los ingresos, con un repunte previsto del 2,5% según Thomson Reuters, tras cinco trimestres consecutivos de disminución en las ventas. Sin embargo, no todos los expertos son tan optimistas. Es el caso de Goldman Sachs: “Esperamos una temporada de resultados débil para el tercer trimestre y BPAs negativos para el cuarto, con las revisiones empujando a las acciones un 2% abajo de nuestra previsión de 2.100 puntos a cierre de 2016 para el S&P 500”. Estos analistas consideran que la mejora en la parte alta del balance (ingresos) se verá compensado “por la reducción de los márgenes en la mayor parte de los sectores”.
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