La renta variable sigue "bailando" al son de la liquidez masiva inyectada por parte de las autoridades monetarias a lo largo y ancho del planeta, el "director" es ahora el Banco Central Europeo (BCE), pero se espera que su homólogo chino aumente las medidas de estímulo. Sin embargo, todo parece apuntar a que la Reserva Federal (Fed) comenzará a endurecer su política y a finales de año deberemos hacer frente a una subida de tipos en Estados Unidos, con la consiguiente reacción de los mercados. Por otra parte, la cuestión griega aún no tiene solución y sigue habiendo muchas dudas en torno a la fortaleza de la recuperación global, mientras se vigila la volatilidad de las principales divisas y la presión que sufren las materias primas y, por ende, los mercados emergentes.
Luces y sombras para unos inversores que son conscientes de que el mercado alcista dura, al menos en Wall Street, ya seis años. Así, muchos se debaten entre la "máxima" que dice que "la tendencia es tu amiga" ("The trend is your friend") y la idea de "vender en mayo y salir del mercado". Pues, tal y como explica, Ramón Morell, analista de ETX Capital, desde 1950, los índices estadounidenses han subido de media un 0,3% entre junio y noviembre; mientras que entre enero y mayo se han anotado ganancias del 7,5%.
Ante esta clara divergencia de retornos, "lo más recomendable es, en consecuencia, cogerse unas largas vacaciones en la Bolsa de unos tres o cuatro meses cada año".
Los retornos "puros y duros" son la base de esta creencia, sin embargo, hay limitaciones a la hora de poner esta estrategia en práctica, pues no se tienen en cuenta los costes de transacción adicionales (de entrar y salir del mercado) así como las implicaciones fiscales. Por otra parte, debemos ser conscientes de que las operativas basadas en el "market timing" y en la estacionalidad no siempre funcionan y que la teoría no siempre se ajusta a la realidad.
Ahora bien, es cierto que los volúmenes de negociación más bajos del verano, pues es periodo vacacional en la mayor parte del mundo, y el aumento de los flujos de inversión en invierno son un hecho y contribuyen a la discrepancia en las rentabilidades entre mayo y octubre y entre noviembre y abril, respectivamente.
Con todo, y como en el "justo medio está la virtud", hay expertos que apuntan a la posibilidad de rotar las carteras de inversión a sectores más defensivos, para no estar fuera, pero tampoco completamente expuestos a la volatilidad.
Por otra parte, el estudio realizado entre 1990 y 2005 por los catedráticos universitarios Ben Jacobsen y Nuttawat Visaltanachoti, empleando los fondos de inversión Fidelity Select, encontró una serie de sectores que se comportaron igual de bien en verano y en invierno: artículos de primera necesidad, ocio, multimedia, minorista y utilities.
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