Así, este experto señala que, "como era de esperar", la inversión en materias primas no ha resultado "buena". En este sentido, destaca que el índice de Bloomberg que agrupa a estos activos acumula caídas del 10% desde que comenzara el presente ejercicio, pérdidas similares a las cosechadas en 2013.
"Aunque la debilidad es generalizada, el desplome del crudo centra toda la atención obviamente y nosotros esperamos que los precios del petróleo se estabilicen en el corto plazo, pero que permanezcan a la baja durante más tiempo", estima este experto.
Así, de cara a 2015, Julius Baer estima que la disminución de los precios se reduzca lentamente "y que las materias primas coticen en un rango de precio limitado, dependiendo de si el entorno económico mundial sigue siendo demasiado endeble para suponer un soporte suficiente".
La firma prevé pues mayores descensos, en el rango del 5%, para el petróleo, el cobre y el oro; que deberían verse compensados por un "suelo" en los precios agrícolas y un repunte en la misma proporción en el gas natural, el paladio y el platino.
Precios bajos y presión sobre los márgenes
Kreyzin explica que las amplias rentabilidades cosechadas durante el "super ciclo" de las materias primas han sido la excepción y no la norma, y la reciente caída de los precios es una buena muestra de ello. De cara al futuro, la firma ve a estos mercados "cada vez más heterogéneos y volátiles", recordándoles al periodo anterior a 2005.
A pesar de que la situación variará dependiendo del activo, las bajas valoraciones y la presión sobre los márgenes tras años de crecimiento estructural serán un tema común. "Las industrias de recursos mantendrán la ‘resaca’ del ‘super ciclo’ hasta bien entrado el año que viene".
Con todo, para beneficiarse de la diversificación de activos, Julius Baer prefiere abstenerse de añadir materias primas a la cartera de inversión, ya que "todavía es demasiado pronto en el ciclo económico mundial". Su principal selección entre estos activos sería el paladio.
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