Las reservas de viajes no han parado de aumentar en el transcurso del año, lo que ha disparado los precios de los billetes y ha devuelto los beneficios a las aerolíneas. Sin embargo, y al contrario de lo que se podría esperar, las acciones de los principales operadores están cayendo en picado y la gran […]
| 19 oct 2022
Las reservas de viajes no han parado de aumentar en el transcurso del año, lo que ha disparado los precios de los billetes y ha devuelto los beneficios a las aerolíneas. Sin embargo, y al contrario de lo que se podría esperar, las acciones de los principales operadores están cayendo en picado y la gran parte de ellos cotiza en mínimos anuales. La volatilidad en los precios del combustible, unas perspectivas de menor consumo y el temor a un cambio de paradigma en los viajes de negocios amenazan una industria muy debilitada por la pandemia.
Durante el año 2020 los ingresos cayeron un 60%, lo que obligó al sector a incurrir en unas pérdidas sin precedentes. Aunque vuelvan a ser rentables, tienen que responder por una deuda muy elevada en un momento en el que los tipos de interés suben y las calificaciones crediticias bajan. Los expertos esperan que el tráfico aéreo esté recuperado en 2024, pero cada vez hay más dudas de que se pueda restablecer por completo. La crisis de 2008 fue financiera y afectó a la capacidad adquisitiva de los consumidores, pero la pandemia ha provocado un cambio en el comportamiento que podría ser irrevocable en muchos casos.
Los viajes de ocio podrían recuperarse rápidamente, pero los de negocios es difícil que vuelvan al mismo nivel. Las vacunas y el alivio de restricciones a la movilidad han ayudado a satisfacer toda la demanda reprimida, mientras el trabajo en remoto ha obligado a las empresas a adaptarse a un nuevo modelo de videoconferencias en el que todos ganan. Los trabajadores prefieren evitar los trayectos de larga distancia y las compañías se ahorran grandes sumas de dinero en viajes corporativos.
El problema para las aerolíneas es que los mayores márgenes de beneficio se producen en la clase ejecutiva. Los asientos de clase económica, aunque ocupan la mayoría del avión y ayudan a cubrir una parte de los gastos fijos, en términos marginales sus contribuciones son prácticamente nulas. La mayor parte de las ganancias de un vuelo las genera un pequeño grupo de pasajeros que viaja en clase preferente y, en la mayoría de los casos, lo hace por negocios.
Existe una necesidad imperiosa de reestructuración para adaptarse a la nueva realidad y lograr una mayor eficiencia. La coyuntura actual puede ofrecer una falsa sensación de recuperación que podría verse alterada en un futuro no tan lejano. En este primer tramo de actividad tras la pandemia, la demanda ha estado impulsada por toda esa gente que llevaba cerca de dos años privándose de viajar. Y también por el transporte de mercancías.
En la última década, las bajas tarifas y la escasa rentabilidad llevaron a muchas aerolíneas a renunciar a sus fletes de carga. Sin embargo, los problemas en las cadenas de suministro han provocado que muchos distribuidores recurrieron al transporte aéreo para mover sus mercancías. Antes de la pandemia, la carga representaba el 12% de los ingresos totales del sector, mientras que durante el último semestre de 2020 llegaron a alcanzar el 50%. Las aerolíneas tienen que empezar a explorar fuentes alternativas de ingresos para compensar la pérdida de negocio.
La propensión y la capacidad de vender productos y servicios auxiliares debe integrarse en todo el proceso de las aerolíneas. Las gasolineras son un buen ejemplo, hace 20 años comenzaron a ofrecer bebidas, comida y otros productos que podrían evitar un viaje al supermercado y durante este periodo, los ingresos derivados de la venta de todo lo que no son carburantes pasaron de una quinta parte a cerca de la mitad. Esto los pueden replicar las aerolíneas con alianzas con agencias de viajes, la creación de paquetes para eventos o de forma más directa con la venta de seguros de viajes, comida a bordo o tarifas relacionadas con el equipaje o la elección de asientos.
A pesar de las dudas sobre el sector, las aerolíneas continúan siendo uno de los valores más negociados en bolsa. Las recientes caídas parecen exageradas y muchos las están viendo como una oportunidad de compra, pero en el horizonte no hay un catalizador que haga pensar en un crecimiento sostenido. A pesar del alivio de restricciones y la recuperación de la demanda, todavía hay muchas sombras. Las rápidas y contundentes subidas de tipos alrededor del planeta podrían frenar el consumo, y ante este entorno las compras discrecionales son las más vulnerables a sufrir una fuerte caída.
La volatilidad y las grandes variaciones de precio han atraído a muchos inversores, pero dadas las perspectivas y la incertidumbre, no parece convincente tener una gran exposición en este sector por el momento. Aunque el tráfico aéreo seguirá siendo insustituible para muchos trayectos, los operadores deberán demostrar su capacidad para amortizar deuda e incrementar sus beneficios para recuperar la confianza de los inversores.
