La receta de Mercer Investments pasa porque las Comisiones de Control de los planes de empleo revisen sus carteras durante el próximo trimestre de cara a “capturar las rentabilidades que ofrecen los activos de renta fija investment grade y high yield”. Todo con la idea de “comenzar a construir carteras más robustas que incorporen activos de renta fija de crecimiento”, según han explicado los expertos de la firma a algunos de los principales fondos de pensiones de empleo en una reunión virtual.
El contexto actual requiere más si cabe que nunca de una cartera diversificada que incluya activos refugio y “sobre-pondere activos de mayor riesgo, a través de la renta fija en lugar de la renta variable, para poder aprovechar la ventana de oportunidad ahora que ofrecen unos tipos de interés más atractivos”, señalan.
Aumentar asignación a riesgo con cautela
La recomendación de Mercer Investment a finales de 2019 pasaba por contar con un planteamiento de corte defensivo ante el fin de ciclo que se vislumbraba. En cambio, tras el castigo registrado debido a la crisis del coronavirus entienden que ha llegado la hora de incrementar exposición a activos de mayor riesgo, siempre con la debida cautela.
Xavier Bellavista, director en Mercer Investments, constata la enorme ampliación de los diferenciales de crédito tanto en deuda grado de inversión como en high yield, por lo que su rendimiento potencial es atractivo, aunque exista riesgo de nuevas caídas en el corto plazo. Este experto recuerda que es el riesgo de quiebra de las empresas el principal riesgo de estos activos y apunta que “actualmente el 50% del mercado de renta fija de crédito tiene la mínima calificación de riesgo, BBB, cuando en la crisis de 2008 esté porcentaje era del 26%”. Sin embargo, también tiene claro que “las inéditas medidas adoptadas por los bancos centrales y los gobiernos dotarán de mayor liquidez a las empresas y actuarán de soporte al tipo de activo”.
Además, desde Mercer Investments señalan que el hecho de sobre-ponderar estos activos de renta fija de crecimiento, no significa renunciar a mantener activos de defensivos. De hecho, creen que a pesar de sus costes implícitos (carry negativo), deben tener cabida en las carteras “en una proporción adecuada a los costes que las gestoras estén dispuestas a asumir según sus expectativas de mercado”. Y es que, según Aleix Olegario, director en Mercer Investments, “a día de hoy construyendo una cartera diversificada de renta fija defensiva (deuda) y activos de crédito se puede mejorar la rentabilidad esperada a medio plazo de las carteras, sin incrementar el nivel de riesgo”.
2020-04-07 12:36:03
