La Fed anuncia el final de las subidas de tipos y vaticina tres recortes en 2024

La Reserva Federal de Estados Unidos ha celebrado su última reunión del año con un anuncio contundente: el final de las subidas de tipos y tres recortes en el próximo curso. De esta manera, la Fed ha apostado por mantener los tipos en el 5,5% durante los siguientes meses, ya que parece muy poco probable que se dé una nueva subida de tipos, teniendo en cuenta la desaceleración apreciable que se está dando en la inflación – que se ha situado en el 3,1% en el mes de noviembre –.

Sin embargo, el anuncio de la pausa en las subidas no es algo que haya sorprendido al mercado, ya que el consenso descontaba el inmovilismo para esta reunión de diciembre. El aspecto más relevante ha estado en las previsiones de los miembros del FOMC, y es que la mayoría de los integrantes apuestan por tres recortes de tipos en 2024.

Los mercados aguardaban una mayor expectativa de cambios (cinco reducciones), sin embargo, la simple modificación en el mensaje de Powell, quien durante meses había señalado la posibilidad de un incremento adicional antes de finalizar el año, ha provocado que los inversores celebren con entusiasmo y aumenten sus apuestas a 6 disminuciones en las tasas antes de que finalice el próximo año.

En definitiva, la Reserva Federal cumplió con las expectativas al mantener su tasa de interés. Además, presentó una versión actualizada del diagrama de puntos, reflejando las proyecciones de los líderes políticos sobre los futuros cambios en las tasas de interés. Sin embargo, el gráfico resultó más pesimista de lo anticipado. La mediana de los puntos para el 2024 se desplazó 50 puntos básicos hacia abajo, señalando 75 pb de reducción el próximo año. Más significativamente, todos, excepto tres representantes, prevén al menos 50 puntos básicos de recortes el próximo año.

¿Cómo puede afectar esta reunión al mercado?

Lo cierto es que este mensaje, pese a esa disonancia entre los tres recortes y los cinco que espera el consenso, ha traído optimismo a los mercados financieros. Sin embargo, y tal y como anuncia Pablo Duarte, analista senior del Instituto de Investigación Flossbach von Storch debería de mantenerse un sentimiento de cautela por lo que pueda pasar en los próximos meses.

“El anuncio fue un regalo de navidad para los mercados. Sin embargo, la alegría podría no ser muy duradera. El mercado laboral se mantiene robusto y los salarios siguen aumentando, si bien menos rápido que en los meses anteriores. La inflación subyacente no continuó disminuyendo y los salarios siguen aumentando. Algo a resaltar es que el consejo de la Fed cambió de opinión bastante rápido. Los factores que hace unos meses eran claves, como las condiciones de financiamiento que hacían el trabajo de la Fed o la inflación Supercore, parecen haber pasado a un segundo plano. Para el año entrante la volatilidad puede ser un factor clave. Además, será decisivo observar no sólo los datos de inflación y de la economía real, sino las perspectivas de endeudamiento del gobierno y los posibles cambios de opinión de la Fed”.

La mirada del mercado, y de los inversores, se posará ahora en saber cuándo podrían llegar las esperadas bajadas de tipos de interés. “Después de que el presidente Powell reconociera que la Reserva Federal discutió la posibilidad de recortar los tipos de interés en esta reunión, la atención se centrará ahora en cuán pronto y cuántos. Dado que la economía sigue mostrándose resistente, es probable que los funcionarios de la Fed quieran ver pruebas adicionales de que la inflación sigue moderándose hacia el objetivo antes de recortar los tipos. Sin embargo, la historia sugiere que una vez que la Fed comience a recortarlos, podría ser más rápido de lo que implica su trayectoria media de tipos de interés para 2025”, asegura Tiffany Wilding, economista en PIMCO.

En definitiva, tras esta reunión se ha puesto punto y final a las subidas de tipos, al no ser que se dé un vuelco en la inflación en los próximos meses, para dar paso a un periodo de estabilidad en los mismos, que nadie sabe cuánto durará. Lo más probable, según el consenso, es que los recortes de las tasas empiecen a llegar tras el primer trimestre del próximo año.

La Reserva Federal de Estados Unidos ha celebrado su última reunión del año con un anuncio contundente: el final de las subidas de tipos y tres recortes en el próximo curso. De esta manera, la Fed ha apostado por mantener los tipos en el 5,5% durante los siguientes meses, ya que parece muy poco probable que se dé una nueva subida de tipos, teniendo en cuenta la desaceleración apreciable que se está dando en la inflación – que se ha situado en el 3,1% en el mes de noviembre –.

Sin embargo, el anuncio de la pausa en las subidas no es algo que haya sorprendido al mercado, ya que el consenso descontaba el inmovilismo para esta reunión de diciembre. El aspecto más relevante ha estado en las previsiones de los miembros del FOMC, y es que la mayoría de los integrantes apuestan por tres recortes de tipos en 2024.

Los mercados aguardaban una mayor expectativa de cambios (cinco reducciones), sin embargo, la simple modificación en el mensaje de Powell, quien durante meses había señalado la posibilidad de un incremento adicional antes de finalizar el año, ha provocado que los inversores celebren con entusiasmo y aumenten sus apuestas a 6 disminuciones en las tasas antes de que finalice el próximo año.

En definitiva, la Reserva Federal cumplió con las expectativas al mantener su tasa de interés. Además, presentó una versión actualizada del diagrama de puntos, reflejando las proyecciones de los líderes políticos sobre los futuros cambios en las tasas de interés. Sin embargo, el gráfico resultó más pesimista de lo anticipado. La mediana de los puntos para el 2024 se desplazó 50 puntos básicos hacia abajo, señalando 75 pb de reducción el próximo año. Más significativamente, todos, excepto tres representantes, prevén al menos 50 puntos básicos de recortes el próximo año.

¿Cómo puede afectar esta reunión al mercado?

Lo cierto es que este mensaje, pese a esa disonancia entre los tres recortes y los cinco que espera el consenso, ha traído optimismo a los mercados financieros. Sin embargo, y tal y como anuncia Pablo Duarte, analista senior del Instituto de Investigación Flossbach von Storch debería de mantenerse un sentimiento de cautela por lo que pueda pasar en los próximos meses.

“El anuncio fue un regalo de navidad para los mercados. Sin embargo, la alegría podría no ser muy duradera. El mercado laboral se mantiene robusto y los salarios siguen aumentando, si bien menos rápido que en los meses anteriores. La inflación subyacente no continuó disminuyendo y los salarios siguen aumentando. Algo a resaltar es que el consejo de la Fed cambió de opinión bastante rápido. Los factores que hace unos meses eran claves, como las condiciones de financiamiento que hacían el trabajo de la Fed o la inflación Supercore, parecen haber pasado a un segundo plano. Para el año entrante la volatilidad puede ser un factor clave. Además, será decisivo observar no sólo los datos de inflación y de la economía real, sino las perspectivas de endeudamiento del gobierno y los posibles cambios de opinión de la Fed”.

La mirada del mercado, y de los inversores, se posará ahora en saber cuándo podrían llegar las esperadas bajadas de tipos de interés. “Después de que el presidente Powell reconociera que la Reserva Federal discutió la posibilidad de recortar los tipos de interés en esta reunión, la atención se centrará ahora en cuán pronto y cuántos. Dado que la economía sigue mostrándose resistente, es probable que los funcionarios de la Fed quieran ver pruebas adicionales de que la inflación sigue moderándose hacia el objetivo antes de recortar los tipos. Sin embargo, la historia sugiere que una vez que la Fed comience a recortarlos, podría ser más rápido de lo que implica su trayectoria media de tipos de interés para 2025”, asegura Tiffany Wilding, economista en PIMCO.

En definitiva, tras esta reunión se ha puesto punto y final a las subidas de tipos, al no ser que se dé un vuelco en la inflación en los próximos meses, para dar paso a un periodo de estabilidad en los mismos, que nadie sabe cuánto durará. Lo más probable, según el consenso, es que los recortes de las tasas empiecen a llegar tras el primer trimestre del próximo año.