La inflación americana sorprende, marca el final de las subidas de tipos e impulsa el ‘rally’ navideño

La inflación en Estados Unidos, registrada en octubre, se ubicó por debajo de las expectativas tanto en la tasa general (+3,2% frente a +3,3% esperado y +3,7% anterior), respaldada por la disminución en el componente energético, como en la subyacente (+4% frente a +4,1% esperado y anterior). Sin embargo, es importante señalar que esta última aún duplica la meta de inflación del 2%. A pesar de que los datos continúan siendo altos y superan el objetivo del 2% marcado por la Reserva Federal, parece que son determinantes para marcar el final de las subidas de tipos.

El consenso de mercado mantenía sus dudas con respecto a la última reunión del año por parte de la Fed. Una reunión en la que se podría esperar una nueva subida de tipos de 25 p.b., pero con este dato de inflación parece que el banco central no alterará el nivel de las tasas. Algo que ha invitado al optimismo de los inversores, que ya se muestran más pendientes de cuándo podrían llegar los recortes y empiezan a dar por concluidas las subidas.

“Los datos de inflación de octubre y, en concreto, la inflación subyacente que quedó por debajo de lo esperado acaba con cualquier posibilidad de que la Reserva federal suba los tipos en diciembre. Además, las expectativas de nuevas caídas en los niveles de precios en los próximos meses apuntan a posibles recortes en los tipos de interés”, sostienen desde A&G.

Inflación anual EEUU.

-General: 3.2% Vs 3.3% esperado.
-Subyacente: 4% Vs 4.1% esperado.

Lo más destacado es que los precios no han crecido en términos mensuales cuando de la inflación general se trata.
Si tomamos la subyacente MoM, que es la que sigue la Fed, los precios… pic.twitter.com/ifzZjc3Xld

— Gustavo M. (@GustavoBolsa) November 14, 2023

Ahora bien, esta primera lectura no debe eclipsar algunos datos de relevancia que pueden determinar el devenir de la política monetaria y de la economía americana. “La inflación sigue estancada en áreas clave de especial interés para los responsables políticos: Los servicios básicos excluido el mercado del alquiler han subido a un ritmo anualizado del 4,9% en los últimos tres meses. La persistente rigidez en estas áreas sensibles a los salarios reafirma nuestra opinión de que, pese a los significativos avances en materia de inflación, el mercado laboral aún debe moderarse para que la Reserva Federal logre devolver la inflación al 2%. Esperamos que la Reserva Federal sea paciente y mantenga la política monetaria en niveles restrictivos hasta que parezca claro que la inflación está bien encaminada hacia su objetivo”, analizan Tiffany Wilding y Allison Boxer; economistas en PIMCO.

La inflación da alas al ‘rally’ de Navidad

Esta buena noticia ha impulsado a los mercados financieros en las últimas horas, que ya parecen celebrar el final del endurecimiento monetario para dar paso a unos meses de estabilidad. 

Por otro lado, estos buenos datos se unen con la propia estacionalidad del mercado. Y es que, diciembre suele ser el mes más fuerte para la renta variable, seguido de cerca por noviembre. Diciembre tiene una rentabilidad media global del 1,8%. Esto supone más de una quinta parte de la rentabilidad media anual de los últimos 50 años. El análisis de los 15 principales mercados muestra que la rentabilidad más baja en diciembre corresponde al IBEX español (0,5%) y al CAC francés (1,2%). Mientras que el mejor diciembre suele corresponder al Hang Seng de Hong Kong (3,0%) y al FTSE 250 del Reino Unido (2,7%). El rally de Navidad suele ser más fuerte fuera de EE.UU., con una media del 1,7% en el S&P 500 por debajo de la media mundial.

“Este año, la mejora de los fundamentales se ha unido a la solidez de los datos técnicos. La relajación natural de los rendimientos de los bonos a diez años al 5% y el petróleo a 90 dólares coincidieron con el fin de la recesión de los beneficios en EE.UU. impulsada por la tecnología. Todo ello se ha unido a la postura contraria de los inversores bajistas (con niveles de liquidez institucional superiores al 5% y salidas constantes de flujos de fondos), la reanudación de las recompras de acciones (el mayor comprador de renta variable estadounidense) y la fuerte estacionalidad”, explica Ben Laidler, estratega de mercados globales de la plataforma de inversión y trading eToro.

En definitiva, en octubre, la inflación en EE.UU. se situó por debajo de las expectativas, aliviando preocupaciones sobre un nuevo aumento de tasas. Aunque los datos aún superan la meta del 2%, la inflación subyacente muestra signos de moderación. Esto ha generado optimismo en los inversores, sugiriendo un posible cambio hacia recortes de tasas. Sin embargo, la persistente rigidez en áreas clave resalta la necesidad de una política monetaria paciente. Estos datos, junto con la estacionalidad positiva de diciembre, han impulsado los mercados financieros y apuntan a un posible final del endurecimiento monetario.