Grifols podría abandonar la bolsa tras la OPA y tras perder un 68% en cuatro años

Uno de los valores del Ibex 35 que más titulares ha recibido en los últimos meses ha sido Grifols. Las acusaciones del hedge Fund americano Gotham Research han generado muchas dudas sobre la compañía farmacéutica, que actualmente se encuentra en un proceso con la CNMV para aclarar las dudas contables existentes. Sin embargo, en las últimas horas, la familia fundadora y el fondo de inversión Brookfield han propuesto una solución drástica: comprar la compañía y retirarla de la bolsa.

Esta OPA de exclusión, si se concreta, tendría un impacto significativo en Grifols. Los inversores públicos ya no podrían comprar y vender acciones de la empresa, lo que podría afectar a su liquidez y valoración. La familia fundadora y Brookfield, por su parte, aumentarían su control sobre la empresa, permitiéndoles tomar decisiones a largo plazo sin la presión inmediata del mercado.

“La decisión final sobre la OPA dependerá de diversos factores, incluyendo la evaluación en curso de la empresa y las condiciones del mercado. La reacción inicial de los inversores ha sido cautelosa, con algunos preocupados por la valoración de la oferta y otros viéndola como una oportunidad para salir de una inversión problemática. Desde el informe de Gotham pierde un 35%, lo que se traduce en una caída de 3.200 millones de capitalización bursátil”, comenta Joaquín Robles, analista de XTB.

¿Saldrá Grifols de la Bolsa?

Tal y como señala Robles, se trata de una compañía que sigue muy penalizada por su situación financiera, tiene un elevado endeudamiento y dificultades para obtener flujos de caja positivos. Además, durante las últimas semanas ha quedado de manifiesto la pérdida de credibilidad por parte de los inversores, ya que las emisiones de deuda para cubrir los vencimientos del próximo año han sido a unos tipos de interés muy por encima del mercado.

Sin embargo, el analista menciona que para que esta operación pueda ser exitosa, “el precio de la oferta debe ser superior al de mercado, el consenso de analistas le otorga un potencial de revalorización del 76,8% y vemos muy complicado que la prima de exclusión pueda acercarse a estos niveles. Entendemos que los mayores accionistas quieran tratar de excluirla de cotización para no estar expuesta a la volatilidad que sufre desde el informe publicado por Gotham City Research, pero consideramos que será difícil que pueda cumplir con las expectativas del resto de accionistas”.

¿Qué pasó con Gotham City y Grifols?

El fondo de cobertura Gotham acusó a la compañía española Grifols de manipular sus estados financieros en relación con el EBITDA y las cifras de deuda. Según su investigación, el endeudamiento real de Grifols sería entre 10 y 13 veces su EBITDA, en lugar de las 6 veces reportadas. Gotham sostuvo que la deuda de Grifols estaba subestimada en al menos 900 millones de euros, señalando que la empresa no ha reflejado préstamos otorgados a Scranton, lo que sugiere posibles responsabilidades en la deuda de esta última, la cual tiene un índice de endeudamiento de 27 veces deuda neta/EBITDA.

En respuesta a estas acusaciones, Grifols llevó a Gotham a los tribunales, acusándolos de difundir “falsedades sobre la contabilidad, las comunicaciones, las finanzas y la integridad“. Además, el caso fue presentado a la CNMV, que sigue investigando las cuentas sin emitir un pronunciamiento. Grifols también ha reestructurado su equipo directivo en respuesta a la crisis.

Gotham argumenta que los cambios en la dirección y el consejo de administración de Grifols validan algunas de sus preocupaciones. Continúan presionando a Grifols para que aclare la consolidación de sus cuentas con Scranton en Haema AG y BPC Plasma, y si informó adecuadamente a sus acreedores sobre esta situación. Gotham también cuestiona la exactitud de las cuentas de Grifols, señalando discrepancias, como los 59 millones de euros registrados en las cuentas de Scranton como “pagos adelantados de Grifols” que no aparecen en las cuentas de la farmacéutica.

Finalmente, Gotham sugirió que Grifols contratase a una firma independiente para revisar sus prácticas contables y comerciales y emitiera un informe público. Grifols ha rechazado categóricamente las acusaciones, calificándolas de “maliciosas, falsas y engañosas”. La empresa insiste en que el informe de Gotham tiene como objetivo desestabilizarla y sembrar dudas entre los inversores, reafirmando su compromiso con la transparencia y la ética, mientras continúa litigando con Gotham y cooperando con las autoridades pertinentes.

Sin embargo, lo cierto es que la caída de la valoración de Grilfos es preocupante, ya que en los últimos cuatro años ha perdido un 68% de su valor en bolsa y en los últimos doce meses casi un 26,6%.