Los dividendos crecieron un 2,8% en tasa general hasta una cifra récord para el tercer trimestre de 355.300 millones de dólares, un alza del 5,3% en términos subyacentes. Sin embargo, según el último Janus Henderson Global Dividend Index (JHGDI), se está perfilando una ralentización en el crecimiento de los dividendos a escala mundial. La tendencia comenzó en el segundo trimestre y ha seguido su curso en el tercero.
Solo los dividendos de EE. UU. alcanzaron un récord histórico en el tercer trimestre, con un alza del 8,0% en base subyacente, muy por encima de la media mundial. No obstante, la ralentización del crecimiento de los beneficios empresariales está empezando a mermar el reparto de dividendos. Un porcentaje cada vez mayor de empresas estadounidenses mantuvo intacta su remuneración al accionista: una de cada seis en el tercer trimestre —frente a una de cada diez en el primer trimestre—, aunque pocas recortaron la remuneración al accionista de forma manifiesta. La principal fuente de dividendos en Estados Unidos este año será AT&T, por delante de Apple, Exxon Mobil y Microsoft. El regreso de AT&T a lo más alto del podio por primera vez desde 2012 se debe a la adquisición de Time Warner en 2018; la empresa conjunta distribuirá cerca de 14.900 millones de dólares, una cifra que no bastará para desbancar a Shell como la compañía que más dividendos reparte a escala mundial por cuarto año consecutivo.
Tras tener en cuenta factores estacionales, Japón, Canadá y el Reino Unido registraron también cotas récord para el tercer trimestre, aunque en el caso del Reino Unido, esto se debió por completo a los generosos dividendos extraordinarios por parte de compañías mineras y entidades bancarias. La tendencia subyacente en el Reino Unido sigue siendo deslucida, con un crecimiento subyacente de tan solo el 0,6%.
Desde un punto de vista estacional, el tercer trimestre es especialmente relevante para Asia-Pacífico y China. En estas regiones se registraron diversas señales de debilidad. Casi la mitad de las empresas chinas presentes en el índice recortó su remuneración al accionista, y el discreto crecimiento registrado respondió a los notables aumentos protagonizados por una o dos empresas. Los dividendos chinos, que alcanzaron los 29.200 millones de dólares, avanzaron un 3,7% interanual en base subyacente y, sin el gran incremento de Petrochina, habrían alcanzado una cota interanual inferior. La ralentización de la economía china está afectando a la capacidad de reparto de dividendos de sus empresas, sobre todo porque, a corto plazo, las distribuciones están más estrechamente vinculadas a los beneficios empresariales en China que en otras zonas del mundo, como Estados Unidos y el Reino Unido, debido a que las empresas adoptaron en gran medida una política de reparto fijo.
«Hemos venido advirtiendo a los inversores durante todo el año de que el crecimiento acelerado de los dividendos que han disfrutado durante los dos últimos años retomará niveles más normales: el debilitamiento de la economía mundial está empezando a hacer mella en los beneficios empresariales, lo que a su vez incide en los dividendos. Los acontecimientos del tercer trimestre ponen de manifiesto la ventaja de adoptar un enfoque mundial a la inversión centrada en la percepción de rentas periódicas; la diversificación hace que la ralentización del crecimiento en una zona del mundo suela verse compensada por aceleraciones en otros lugares», señala Jane Shoemake, directora de inversiones de Global Equity Income en Janus Henderson.
2019-11-18 13:16:13
