El Banco Central Europeo se reúne este 14 de abril para celebrar otra importante reunión a la que el mercado asiste con expectación. No se esperan decisiones de calado por parte del BCE, esto es no se prevén subidas de tipos o cambios en los programas de compra de activos – algo que ya se […]
| 12 abr 2022
El Banco Central Europeo se reúne este 14 de abril para celebrar otra importante reunión a la que el mercado asiste con expectación. No se esperan decisiones de calado por parte del BCE, esto es no se prevén subidas de tipos o cambios en los programas de compra de activos – algo que ya se cambió en la pasada reunión de marzo –, pero la atención a las palabras de Christine Lagarde será fundamental. Para entender mejor esta nueva reunión cabe hacer un resumen de la pasada.
En la pasada reunión, el BCE concluyó el programa de compras de emergencia por pandemia (PEPP) y comunicó que las compras netas de activos en el marco del programa regular de compras de activos (APP) continuarán en el segundo trimestre con 40.000 millones de euros al mes en abril, 30.000 millones de euros en mayo y 20.000 millones de euros en junio. Después, en el segundo semestre, estas compras deberían concluir. Así, y según expresó Lagarde, las subidas de tipos llegarían un tiempo después de la finalización del APP y en base a los datos que se tuvieran.
Con todo esto, lo que se espera de esta nueva reunión es la postura del BCE sobre las compras de activos y la posible subida de tipos, además de una valoración de los nuevos datos de la inflación, la revisión de las perspectivas de crecimiento y el impacto de la guerra de Ucrania en la economía europea. “El dato de inflación de marzo en la zona euro del 7,5% también hace necesario que el BCE revise al alza su senda para la inflación en los próximos meses, ya que el ultimo escenario planteado en el que la inflación hacia pico entre el 5% y el 6% y descendía hacia el 3,5% a finales de año, ha quedado completamente descartado”, comenta Carlos Lasure, gestor de Renta Fija de Ibercaja Gestión.
“No habrá ninguna actualización de sus previsiones macroeconómicas, pero hay que estar atentos: el aumento de la inflación ha hecho que la presión política pase de una postura relajada a la lucha contra la inflación. Los compromisos anteriores ya no se consideran válidos”, sostiene Giles Seurat, Gestor de fondos de renta fija y activos cruzados de La Française AM.
El resto de expertos tampoco espera cambios en esta reunión, pero sí un tono más agresivo de Christine Lagarde, que confirmaría esas perspectivas de subidas de tipos hacia finales del presente año. “Como la inflación de marzo fue más alta de lo previsto (7,5%), es probable que la presidenta Lagarde mantenga un tono agresivo, haciendo hincapié en la posibilidad de seguir adelante y señalando futuras revisiones de las compras netas, posiblemente para que terminen antes de septiembre, con el fin de ampliar el margen para una primera subida de tipos”, señala Pietro Baffico, Economista, abrdn.
Las subidas de tipos, según los analistas, no llegarían hasta el tercer o cuarto trimestre del año, una vez que finalice el APP y se valoren los datos macroeconómicos de la Eurozona. “Es probable que ponga fin a sus compras del QE en el tercer trimestre, pero sólo actuará en diciembre (con una subida de 25 puntos básicos), cuando la actividad vuelva a mejorar y se materialicen las expectativas de aumento de los salarios. A partir de ese momento, esperamos una normalización moderada de la política monetaria”, vaticina Thomas Hempell, Jefe de Análisis Macro y de Mercado en Generali Investments Partners.
Finalmente, Konstantin Veit, Gestor de Carteras en PIMCO explica que el mercado prevé dos subidas de tipos completas de 25 puntos básicos para finales de este año, “lo que nos parece un escenario razonable. Creemos que el BCE aumentará la tasa de facilidad de depósito y la tasa principal de refinanciación en la misma cantidad, manteniendo la banda de tipos de interés sin cambios”.
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