La actividad española se ha reducido gradualmente desde finales de 2017 como consecuencia de una fuerte desaceleración en las exportaciones causada por la apreciación del euro. Además, el gasto en consumo se ha detenido por el aumento de los precios de la energía. Por eso, resulta importante analizar qué puede suceder en la foto macro en aras de intentar hacer averiguaciones sobre el comportamiento del mercado español. En este sentido, según Arthur Jurus, economista de la Eurozona de Edmond de Rothschild, el crecimiento económico "continuará cayendo hasta el 2,2% en 2019 y el 1,7% en 2020".

Jurus explica que el nuevo gobierno español ha revertido dos acuerdos importantes que habían sido negociados inicialmente con las empresas. El primero es el aumento del salario mínimo en un 2% para el componente fijo y en un máximo del 1% en el elemento variable en 2019, dependiendo de la tendencia de la productividad del empleo y el nivel de absentismo. El segundo siguió al compromiso del gobierno anterior para garantizar que los acuerdos específicos de la empresa tengan prioridad sobre los convenios colectivos cuando expiren. Sin embargo, el presidente Pedro Sánchez revirtió esas dos decisiones al incrementar el salario mínimo de forma más significativa al ligar el aumento solo al elemento fijo y reafirmando la primacía de los convenidos colectivos.

Mayor carga fiscal

Jurus también analiza que con la introducción de un suelo del 15% para el impuesto sobre la renta, de un 18% para las empresas petroleras y los bancos, de un 15% para las inmobiliarias y la introducción de un impuesto del 5% para los dividendos procedentes del extranjero "incrementarán la carga impositiva". Sólo las compañías de pequeño y mediano tamaño se beneficiarán de una reducción de los impuestos desde el 25% al 23%. Estas medidas podrían tener un efecto negativo sobre la tendencia de los márgenes de las empresas y podrían "contribuir a la desaceleración de la inversión en capital en 2019 y 2020".

Se prevé que la tasa de inflación se desacelere desde 5,2% en 2017 hasta 1,7% en 2018. La caída de la actividad entre los socios comerciales españoles también contribuirá a una mayor desaceleración en la tasa media anual de las exportaciones entre 2019 y 2020. Por otro lado, la moderación de las importaciones debería asegurar que el comercio internacional "no impactará esos años en el crecimiento", asegura Jurus.

Una parte de la población podría beneficarse de las medidas implementadas por el nuevo gobierno. En primer lugar, la indexación de las pensiones a la inflación mantendrá el poder de compra real. En segundo lugar, el aumento del salario mínimo en un 22,3% en 2019 debería suponer un incremento de los salarios de un 2,5% en 2019, algo que estará también apoyado por la reducción de la tasa de paro. En cualquier caso, el gobierno planea incrementar en un 2% los impuestos sobre la renta de los salarios superiores a 130.000 euros anuales y en un 4% para aquellos por encima de 300.000 euros, mientras que aumentarán el impuesto sobre el patrimonio a las fortunas superiores a 10 millones de euros. El efecto neto será negativo y contribuirá a reducir el crecimiento del consumo del sector privado en 2019 y 2020.