La firma global líder de servicios profesionales Alvarez & Marsal (“A&M”) ha presentado las conclusiones de su último análisis e indicador del activismo accionarial en Europa, la denominada “Alerta Activista de A&M”, o “AAA”, y que por primera vez incluye a empresas españolas. El modelo AAA se basa en un análisis exhaustivo y riguroso de la actividad activista en ocho países y regiones europeas desde el 1 de enero de 2015 hasta el 30 de abril de 2018. Este análisis incluye, además de España, a Reino Unido, Alemania, Francia, Escandinavia, Suiza, Benelux, Italia. El Centro Global Insight de A&M utiliza datos de 1.715 compañías cotizadas (93 de ellas españolas) con más de 200 millones de dólares de capitalización bursátil, lo que le convierte en uno de los estudios más completos y rigurosos del mercado.

En este sentido, el último AAA alerta de que 7 de las 93 empresas cotizadas españolas analizadas, tienen riesgo de ser objetivo de inversores activistas en el corto-medio plazo. Se trata de compañías de sectores como consumo e industrial. Entre los factores de riesgos figuran, fundamentalmente, bajo rendimiento o pobre gobierno corporativo en relación a competidores.

Las conclusiones del AAA son especialmente importantes, ya que se trata del análisis estadístico más completo y riguroso de este tipo, y ha predicho desde 2015 con éxito un 59% de los casos de Activismo sufrido por compañías cotizadas europeas. El informe se publica dos veces al año y las empresas individuales pueden verificar su posición en la Lista de alertas contactando directamente a A&M.

Conclusiones generales, el Activismo en Europa

El último AAA destaca, entre otras, las siguientes conclusiones:

· Los activistas están abordando cada vez más compañías de mayor tamaño: la media de capitalización de mercado de la empresa objetivo es, ahora, de 17.580 millones de dólares, frente a los 16.480 millones de dólares del informe de septiembre (un 6,7% por ciento comparado con el 1,3 por ciento de aumento en el índice FTSE, en el mismo período de tiempo).

· El activismo está creciendo a través de Europa: más capital y más participantes dispuestos. Ello implica que los “wolf packs” de inversores con ideas similares, y con la masa crítica como para forzar un debate, se puedan agrupar de una forma más fácil y rápida.

· El rendimiento irregular por división o área de negocio en las compañías incrementa la posibilidad de ser abordado por activistas que buscan mejorar la actuación de las distintas unidades de negocio débiles o forzar un spin-off.

· En el caso de los directivos, son los de UK los potencialmente más afectados. De media, los directivos del Reino Unido tienen un 46% más de probabilidad de ser objetivos que aquellos del resto de regiones analizadas por la AAA. En España sin embargo, la probabilidad de riesgo de activismo es del 17% menos que el resto de países.

Activismo por sector y región

· Las empresas dedicadas al consumo componen el número más alto de entradas en la lista de directivos en peligro, mientras buscan adaptarse a la continua disrupción en el mercado de venta al por menor, el reducido gasto del consumidor y los crecientes costes.

· Los sectores industrial y de TI también se presentan particularmente en peligro. De media, el sector del consumo tiene un 23% más de probabilidad de atraer activismo público, mientras que el industrial tiene un 13% más.

· Por el contrario, energía y el sector de las materias primas se están cayendo del radar activista, a medida que los precios de los recursos naturales se recuperan, y los beneficios y precios de las acciones se incrementan.

· Desde una perspectiva geográfica, las empresas del Reino Unido, Alemania, Francia e Italia se han vuelto todas más atractivas para el activismo, mientras que las empresas suizas y escandinavas menos. Es importante señalar que los directivos escandinavos componen el 19% de los datos totales analizados.

La composición del Consejo y la capacidad de respuesta

· Los activistas se están volviendo cada vez más impacientes dejando menos tiempo a los Consejos para solucionar el insuficiente desempeño de las compañías o directivos. La media de tiempo desde la primera evidencia de insuficiencia y activismo público se ha reducido en poco más de 2 años en 2016 a 1,8 años ahora.

· La igualdad de género importa. Existen indicios constantes que sostienen que el incremento de mujeres en el Consejo podría estar asociado con la reducción del riesgo de activismo.

Fernando de la Mora, Managing Director de A&M en España, ha destacado: “El activismo está creciendo en Europa. Aunque el mercado español es menos susceptible que otros países europeos,esta tendencia llegará a España y es importante que las compañías cotizadas estén preparadas cuando llegue el momento. Empresas grandes con modelos de conglomerado industrial, bajo rendimiento o pobre gobierno corporativo serán más susceptibles. De ahí que los Consejos que vean las señales de peligro deberían actuar preventivamente para evitar los considerables riesgos financieros, de reputación y perturbadores que pueden acompañar a una campaña activista”.